【航运情况总结】：油轮价格有所反弹-韭研公社

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【航运情况总结】：油轮价格有所反弹

韭菜篮子

2022-02-25 11:40:48

BDI回落，集装箱运价稳定，昨晚美股油轮股上涨（FRO上涨5.5%，DHT上涨5.7%，EURN上涨3.5%），干散货回落（SBLK下跌3%，GOGL下跌3.5%），集装箱欧美表现可能由于时间差异股价有所分化（ZIM上涨0.33%，美森上涨2.4%，马士基回落4.5%）。股价背后从基本面和博弈角度看，油轮处于底部，预期较低更容易反映乐观预期，散货集运处于景气位置具体影响需要持续跟踪，但本次事件影响较大，不是单纯的运力较少，需求短期承压但运距拉长的简单问题，不排除未来国际航运割裂成两个市场的可能，不能套用过去伊朗、海能制裁影响下的投资框架。

BDI指数回落，BDI 2187(-57) BCI 2000(-192) BPI 2689(-10) BSI 2415(+27） BHSI 1384 (+30）。乌克兰是第四大玉米出口国，玉米、大麦对中国出口占乌克兰出口的28%、54%。黑海贡献了全球10-15%的煤炭、粮食的出口。BDI先反应的还是黑海货量减少 risk off 下跌逻辑，运距逻辑还要看替代需求和贸易商决策，Handy前期印尼事件影响，太平洋运力前往大西洋，当前大西洋受黑海影响较大运价有压力，太平洋市场由于前期运力较少比较强劲。

俄罗斯旗下最大船队Sovcomflot 受到限制（实际用词和此前伊朗委内制裁不一样，restrictions，US entities will not be able to buy Sovcomflot debt or equity under new rules ），旗下拥有108艘油轮，14艘气体运输船，11艘科考船，具体运营是否收到影响有待验证。实际参考伊朗情况，即使制裁这批船也有继续在特殊市场经营的可能

中欧班列运价或上涨。乌克兰是中欧班列的重要途经国家。目前班列仍然在正常运营。

黑海不在主要集运东西干线，黑海地中海支线船或有影响，东西干线整体运输目前受影响有限，Drewry最新WCI集运价格，欧线平稳，美西反弹3%，美东反弹1%。我们密切跟踪

油轮：昨晚成品油，苏伊士，Aframax等中小油轮价格有所上涨，波罗的海原油轮BDTI指数从725单日上涨到904，VLCC运价从WS35左右上涨至WS39，TCE上涨至8396美元/天。VLCC Q2 的FFA远期价格上涨到了WS45（TCE不到2万美元/天），当前WS35（TCE处于0左右）。俄罗斯出海口由于担心制裁抢货影响，波罗的海区域阿芙拉油轮TCE超过10万TCE万美元/天，但阿芙拉油轮其它航线仍保持在1.6万至2.6万美元/天。。中期看油轮的影响取决于后续对俄罗斯制裁的情况，市场有预期可能会形成委内瑞拉、伊朗以外的第三个油轮黑市。伊朗制裁有希望改善，不过实际节奏仍然不好预期。

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