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中国船舶-20211115

门叔

低卖高买的老韭菜

2021-11-15 10:37:30

中国船舶：造船周期的新起点，大公司也有大弹性。
1. 集团层面两船已经合并，但是上市公司解决同业竞争还需要时间，目前涉及到：中国船舶、中船防务，中国重工。预计明年开始着手设计方案解决同业竞争。
2. 订单爆棚，新签订单排产要到2025年，未来3年业绩有保证。这轮需求主要集中在箱船，干散货船的需求增速没那么快，明年箱船需求肯定不会有今年那么旺盛，但是干散货船2023-2024的更新需求起来。
3. 新产品豪华邮轮从配套到建造到航运，两头在外，设计用的意大利技术，管理用其他公司管理，技术上，内装阶段最难。这个业务目前不赚钱。
4. 造船周期的业绩体现可能在2022年底以后，因为造船周期通常2-3年，今年的业绩确定是前两年的低价船，今年船价上涨最快要到2022年底体现。
5. 业绩上：简单做下拆分，假设军船每年增长10%，2024 年军船收入预计将达到267.7亿元，净利润率5%，预计贡献13.4亿。民船2024年合计收入693.6亿元，净利润率大概10%多一点，预计贡献69.4亿。合计2024净利润82.8亿元。保守给予25倍估值，市值对应2000亿，2年依然有翻倍空间。
6. 风险点：一个是两船合并的进展需要跟踪，另一个是明年船价能否维持住是关键，三是2024年时间周期较长，当中出现变数的概率高很多。

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