【广发电子许兴军团队】重点推荐华润微，涨价弹性怎么看？

我们观察到MOSFET开始由8月的零星小幅涨价，范围持续扩大，目前华润微全线MOSFET新接订单价格已经开始调涨，预计新洁能也大概率将在年底之前上调报价，能见度范围内本轮涨价将持续到明年二季度，若疫情有所好转，则持续性更为乐观。

对于涨价带来的业绩上修，从产业链条来看IDM厂商能够通吃晶圆和品牌两道环节，因此弹性最足，A股首推华润微。华润微今年Q3 8寸全满产，6寸稼动率90%以上，Q3单季接近3亿利润。Q3单季接近6亿MOSFET收入，4亿8寸代工收入。中性假设明年全年年化涨价15%，硅片成本不变，则带来4*（6+4）*15%=6亿业绩增量，再考虑公司产品组合和客户结构持续优化，明年可以预期18~20亿业绩，重点推荐！

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