第一,疫情三部曲
1)2020年是疫情初始,大家对病毒一无所知,是防护的一年。市场开始先炒了喷绒布,消毒液,红外线检测,口罩,手套。批量的2-5倍股。
但是最后走出来的是刚开始没想到的手套 英科医疗 的15倍涨幅
2)2021年是疫情中继,当时市场认为疫苗能打败新冠。是疫苗的一年。市场炒了疫苗瓶,检测试剂盒和疫苗,疫苗设备等,批量的2-5倍。比如 智飞生物 沃森生物 康泰生物 ,
但是最后走出来的竟然是 东富龙 的11倍涨幅,包括楚天科技 4倍涨幅
3)2022年是疫情高潮,后来发现西方很多人不注射疫苗,包括变异病毒,人类不得不和病毒共存,是特效药的一年。
小分子特效药是战胜病毒的最重要和最后的一环。
市场选择了中间体和原料药,固体试剂制药设备等。
而且每一波的市场空间和利润空间就更大,因为他们面临更多的人群,更严峻的疫情,更多段的病毒和更高的要求和更大的持续时间。所以每一波的高度都更高!
辉瑞的特批和1.2亿份订单和90+国家仿制,覆盖70%人群给人了巨大想象空间。
第二,到底什么才是十倍股
壁垒和竞争格局决定一切!利润持续性决定一切!
1)第一阶段2020年防护年,大家最期望的是口罩和熔喷布,计算器按到爆炸。后来发现手套取而代之。
2)第二阶段2020年疫苗年,大家最期待的是疫苗,计算器按到爆炸。后来发现疫苗设备取而代之。
如果放到过去,大家会不会想到疫情股涨幅第一是 英科医疗 第二是东富龙 很多人目前可能对东富龙都不熟悉
但是看看他们的持仓
你会发现清一色机构股。机构的选股标准是什么呢?
并不是看起来的计算器!而是竞争格局和利润 持续性!
让英科医疗和东富龙起来的是他们的竞争格局和最大的准入壁垒。这个利润,外行根本赚不到,或者很难赚。
哪怕疫苗这种高壁垒,都有数不清的医药和生物公司进入,但是疫苗设备的东富龙反而就很稀缺。
后来发现发现,真正的10倍股都是,流水不争先,争得是滔滔不绝!
第三,特效药里面都有啥产业链
目前能看到的
1)直接的特效药公司,但是目前上市的仅默沙东和辉瑞,广生堂 的要2023年才面世
2)中间体
A,卡隆酸酐 $雅本化学(SZ300261)$ 尖峰集团 C优宁维
B,利托那韦 精华制药 森萱医药 星湖科技
C,苏拉明钠原料商 康芝药业
3)固态试剂设备公司 $迦南科技(SZ300412)$
4) 辅药 山河药辅
第四,谁更好?谁是第三波的十倍股
1)特效药公司壁垒并不高,竞争者很多。
1、默沙东 Molnupiravir(RNA聚合酶抑制剂):2021 年 11 月 4 日英国上市,轻症 3 期完整数据降低住院或死亡风险 30%。
2、辉瑞 Paxlovid(口服 3CL 蛋白抑制剂):降低轻中度新冠患者住院或死亡率89%,预计 2021年底上市。暴露后预防适应症于2021 年 9 月 29 日开展 2/3 期临床
核心原料药供应商:凯莱英。
3、真实生物口服阿兹夫定(核苷类似物):中国、巴西、俄罗斯 3 期临床,国内力争年底附条件上市。
核心原料药供应商:拓新(传言,待验证)、奥翔。
4、盐野义口服 S-217622(3CL 蛋白抑制剂):2021 年 9 月 27 日启动日本 3 期临床,预计 2022Q1日本上市
核心原料药供应商:普洛。
5、先声药业口服 SIM0417(3CL 蛋白抑制剂):2021 年 11 月 17 日宣布与上海药研所合作,临床前阶段。
6、君实生物:
①vv116,瑞德西韦前体(核苷类),在乌兹别克斯坦开了 600 人的 II 期临床,,II 期数据好CDE 也可以附条件审批;国内 IND 获批
②JS026 中和抗体:2021 年 11 月 19 日国内临床获批,结合表位位于 RBD 相对保守区域,2022Q1进入临床,有望与 JS016 联合用药应对病毒突变
③JS016 中和抗体:中国大陆、中国香港、乌克兰、菲律宾等地国际多中心1b/2 期入组完成,预计 12 月出数据。
7、腾盛博药 BRII-196 和 BRII-198 中和抗体:风险门诊患者住院率及死亡率降低 78%。2021 年 10 月 9 日在美递交 EUA 申请,837 例高
8、丹序生物 DXP604 中和抗体:国内临床 2 期中,计划入组 75 例,已入组 4 例。2021 年 11月 22 日北京用于“同情用药”,患者临床症状改善明显。
9、歌礼药业联合用药
①抗 HCV 戈诺卫联合利托那韦小样本临床试验完成,入组11 例经治疗均已出院,大样本临床试验进行中;
②抗 HIV 药物 ASC09 联合利托那韦临床 3 期中,预计入组 60 例
10、前沿生物 FB001(3CL 蛋白酶抑制剂):静脉注射给药在美临床 1 期11、临床前药物
①众生药业 RCYM002、RCYM003(3CL 蛋白抑制剂)
②谷森医药新一代口服 RNA 聚合酶抑制剂
③安泰维生物&南方科技大学 SHEN26(瑞德西韦核苷类似物)
④盟科医药 MRX-18(3CL 蛋白抑制剂)
⑤华润双鹤&LigandRNA 聚合酶抑制剂
⑥安帝康生物口服 3CL 蛋白酶抑制剂
⑦Insilico Medicine 口服 3CL 蛋白酶抑制剂 INSCoV614
这是部分统计的,前段时间大家都知道默沙东,所以拓新药业 很强,但是目前辉瑞又出来了
但是我相信辉瑞只是个开始。就和疫苗一样。世界肯定不止一款特效小分子药品。
2)中间体(刚开始还在进行的中间体)
A,单价相对低。
卡隆酸酐,根据 雅本化学的数据来看,产量240吨,目前17吨卖2700W,合计计算器是3.8亿。
拉托那位,目前价格150W/吨,森萱有230吨,大约是3.5亿。精华制药有森萱7成股份
当然未来有巨大的涨价空间。
B,变的多的特效药
目前辉瑞下,卡隆酸酐和利托那韦是最好的,但是前段时间是默沙东的 拓新药业最好
未来可能会面临多种特效药
特效药变换,可能带来中间体变化
C,相对不那么强和扩产壁垒
虽然这2个相对稀缺,但是扩产还是没那么难的。竞争格局也还可以。
比如优宁维可以找人OEM,他的壁垒持续性是需要打问号的。
D,相对不清晰的竞争格局
到底世界上有多少存量玩家,想必大家也不知道,也不清晰,到底哪些玩家供应。
当然中间体肯定也只 是开始,因为还会持续涨价,特别是利托那韦和卡隆酸酐
最好是是固体试剂设备,
1)完全复制市场记忆和机构的G点,固态试剂药剂龙头就是 迦南科技 ,一模一样的超越的逻辑,因为特效药的设备空间要比疫苗更大
2)寡头的竞争格局
国内基本就6家制药装备公司,各有所长,其中特效药设备就是迦南科技
3)超强的进入壁垒
基本上药物公司选择了制药设备供应商就不会轻易换,因为对药品的作用有很大影响
验证时间和准入门槛极高。短期内不会有新玩家!比手套更强的门槛!
和东富龙一样的疫苗设备门槛!
4)准确 的合作关系
迦南科技 覆盖了基本所有的海外药企和国内特效药企
相对于中间体企业,明确表示了,辉瑞默沙东就是客户。绕不开的巨头
第五,迦南科技的N倍之旅?
1)根据固态试剂特效药的用量和覆盖人群,可以测算出是>疫苗的,而且持续时间更久!
特效药作为伴随病毒共存的可能会持续N年,否则不会这么多企业对特效药趋之若鹜。
2)所以基本可以测算,固态试剂设备的空间是大于疫苗设备的
3)迦南科技 的高度是大于东富龙的 东富龙也是从30亿开始。
所以迦南科技的中期高度应该大于东富龙的300+亿
第六,最强的特效药龙头,仅止于此?
迦南科技还有很多成长性,未来细细分析。这里面点几点
1)中药现代化设备,提纯设备。伴随这波中药行情
2)预期最大的CRO新星
有望复制 九州药业 2年11倍之旅,40亿到400多亿,
构建长期想象力空间
3)新能源和冷链设备
4)确定性的成长性
5)翻倍的产能,量价齐升刚刚开始
等等
以后再写深度,注意短期涨幅过大,可以多研究
以上仅为个人思考和行业记录,不涉及任何投资建议,股市有风险,入市需谨慎
这是笔者在今年再充分挖掘 联创股份 清水源 等5-10倍股后,第三个让我大呼兴奋的公司!
也是最近最让我兴奋的想研究的产业逻辑!