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中信证券-晶晨股份-688099-投资价值分析报告：AP SoC国内龙头，长期稳健增速明确
1.公司是多媒体APSoC领先企业，核心业务为智能机顶盒芯片和智能电视芯片，我们测算公司2020年国内份额分别约60%/50%，全球份额约16%/17%，未来有望在海外分别抢占龙头博通/联发科份额，预计2023年全球份额将达到约30%/25%，对应2020-23年营收CAGR约33%/28%。同时，公司亦拓展AI音视频系统终端、WiFi芯片、车载显示等芯片，预计2020-23年合计营收CAGR约85%公司围绕多媒体APSoC多领域应用及周边技术布局，且客户结构优质，长期稳健业绩增速明确。
2.国内超越海思成为第一，海外持续抢占博通份额。2020年公司智能机顶盒芯片销量5789万颗，均价26.73元，收入15.47亿元，占总收入56.51%。此外博通在多个市场接受反垄断调查亦将使竞争趋于公开公平。我们测算2020年公司全球/海外份额约16%/11%，预计2023年升至约30%/25%。整体来看，我们预计公司2021/22/23年智能机顶盒芯片销量7,828/9,645/11,292万颗，对应收入贡献25.11/30.94/36.22亿元。
3.国内与本土品牌客户共同成长，海外突破认证份额提升可期。2020年公司智能电视芯片销量2908万颗，均价28.98元，收入8.43亿元，占总收入30.78%。我们测算2020年公司全球/海外份额约17%/6%，预计2023年达约25%/17%。整体来看，我们预计公司2021/22/23年智能电视芯片销量3,582/4,227/5,060万颗，对应收入贡献12.46/14.70/17.60亿元。
4.我们预测公司2021/22/23年净利润分别为6.10/9.55/12.67亿元，对应EPS分别为1.48/2.32/3.08元。结合可比公司估值及公司历史估值水平，给予目标价163元，对应2021年110倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。
开源证券-航天宏图-688066-公司信息更新报告：定增成功发行，卫星应用产业链布局逐渐完善
1.公司下游需求旺盛，在手订单饱满，有望实现高速增长。同时遥感SaaS平台业务，有望驱动商业模式创新。我们维持预测公司2021-2022年归母净利润为1.92、2.72亿元，新增2023年归母净利润预测为3.79亿元，EPS为1.04、1.48、2.06元/股，当前股价对应2021-2023年PE为41.4、29.2、21.0倍，维持“买入”评级。
2.本次非公开发行最终向特定对象发行股票的数量为1764.83万股，发行价格39.67元/股，共募集资金7.00亿元。发行对象最终确定为中金期货、财通基金、银河证券等12家，众多机构的认购彰显对公司长期价值的认可。
3.本次募集资金主要投向：分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星系统项目（3.64亿元）、北京创新研发中心项目（2.16亿元）、补充流动资金项目（1.20亿元）。公司发射自主可控的SAR遥感卫星星座，通过商业卫星数据获取能力建设，可实现在卫星应用领域的纵向发展，进一步完善卫星应用产业链布局。
4.PIE-Engine云平台已接入卫星遥感数据及专题产品100余种，总量3PB，日更新10TB以上，覆盖气象、海洋、植被、农业、水利、生态、大气等十余个领域，其中高分辨率数据可达到亚米级精度，实现从单纯项目定制交付向以“订阅制”为核心的SaaS模式转变。
万联证券-长城汽车-601633-点评报告：业绩表现良好，单车盈利回升
1.整车销量及毛利率提升，业绩表现良好：上半年业绩增长良好，其中Q2实现营收310.4亿元，同比/环比32.02%/-0.24%,归属于上市公司股东的净利润18.6亿元，同比/环比3.47%/13.36%,在芯片紧张背景下，公司业绩实现良好增长。
2.平台化加速新车投放，行业回暖叠加多品牌销量提升促使业绩持续增长：在坦克、柠檬、咖啡智能三大新技术平台上，公司加速推出新款车型，哈弗品牌上半年销量39.1万辆，同比增长49.3%，第三代哈弗H6、大狗、赤兔、初恋等销量表现良好，坦克300市场反馈火爆，坦克系列有望迎来多爆款车型，WEY品牌玛奇朵、拿铁等即将上市也将进一步提振WEY销量，皮卡上半年销量11.8万辆，同比23.2%，保持细分市场第一，欧拉品牌月销量突破1万辆且有望持续攀升。下半年随着芯片缓解及行业持续回暖，预计在多爆款车型带动下公司业绩有望持续增长。
3.我们预计2021-2023年公司营业总收入分别为1,434.94亿元、1,612.88亿元和1,733.84亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为93.65亿元、118.43亿元和134.96亿元，EPS分别为1.02元、1.29元和1.47元，结合2021年7月20日收盘价对应的PE分别为44.7倍、35.4倍和31.0倍，考虑到公司综合竞争实力较强及产品周期向上，维持“买入”评级。
国盛证券-北方华创-002371-国产PVD薄膜工艺最高水平，沉积业务快速放量
1.2021Q2单季度收入增速指引中枢75%，平台型龙头公司产品加速放量。公司深耕芯片制造刻蚀、薄膜沉积领域近20年，已成为国内领先的半导体高端工艺装备及一站式解决方案的供应商，客户覆盖中芯国际、华虹、三安光电、京东方等各产业链龙头。根据业绩预告，公司预期2021H1营收32.7~39.2亿元，同比增长50~80%；归母净利润2.76~3.31亿元，同比增长50~80%。2021Q2单季营收18.4~25.0亿元，同比增长49%~101%；2021Q2单季归母净利润2.03~2.58亿元，同比增长28%~63%。
2.2020年全球薄膜设备市场达到138亿美元，占IC制造设备21%；其中主要是CVD和PVD，合计占IC制造设备18%。CVD市场规模89亿美元。PVD市场规模29亿元，AMAT一家独大，长期占领约80%市场份额。北方华创PVD国内领先，国产替代加速成长，2020年全球市占率突破至3%。
3.国内薄膜厂商加速导入，国产化率仍有较大提升空间。长江存储在2019~2020年采购薄膜类设备约每年200多台（主要是CVD和PVD），主要类别以CVD为主，其中原子层沉积70~80台。国产替代率而言，溅镀（PVD类）北方华创供应数量比重较高，合计达到将近20%；CVD类国产替代率较低。北方华创、沈阳拓荆在华虹无锡、华力集成项目合计国产化率约10~15%。
4.北方华创引领国产高端集成电路PVD薄膜工艺，公司多项产品进入国际供应链体系。公司PVD产品布局广泛。我们预计公司2021年将步入放量加速发展阶段，预计公司2021-2023年实现营收92/125/167亿元，实现归母净利润8.36/11.55/14.83亿元，维持“买入”评级。
太平洋证券-怡合达-301029-自动化零部件一站式采购平台，有望保持可持续高增长
1.公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应。公司深耕自动化设备行业，主要客户集中于非标工业自动化企业以及相关单位，包括大族激光、先导智能、智云股份、比亚迪等。
2.从业绩角度，公司过去3年收入端年复合增速达到47.63%，利润端符合增速达到61.8%，2021年1-6月营业收入预计为76,000万元- 82,000万元，较上年同期增长42%-53%；2021年1-6月净利润预计为16,514万元- 17,818万元，较上年同期增长36%-47%。
3.自动化行业的市场规模不断扩大，全球工业控制与工厂自动化市场规模预计将从2018年的1,600亿美元增长至2024年的2,695亿美元，年均复合增长率将达到9.08%。从行业来看，公司集中于3C、新能源、汽车、光伏、工业机器人，占比分别为18%、15.6%、14.6%、4.5%、4.8%，我们预计公司覆盖的新兴行业增长速度将会高于整体自动化。
4.行业有明显壁垒，FA工厂自动化零部件订单具备小批量、高频次、多样化特点，对比国外企业，公司在本地化服务、对中国本土产业各类自动化设备适用性、国内制造体系配套方面具有一定优势，对比国内企业，公司在SKU开发（公司新增开发产品SKU数量年均复合增长率达34.70%）、目录制作、品牌优势、供应链优势明显。
5.盈利性预测与估值。我们认为公司是国内自动化零部件一站式供应的龙头企业，随着市场增长、公司市场份额提升以及产品品类的扩张，未来将保持快速增长。预计2021-2023年公司净利润3.86、5.37、7.99亿，对应PE分别为102、74、49倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
