【天风通信】拓邦股份：控制器核心逻辑不变，新能源业务有望加速成长

 

🏅公司发布对外投资公告，购买南通韩华新能源现有厂房资产，扩充锂电电芯和PACK产能，项目分三期投入，一期第一阶段拟投资7.5亿元（含2.8亿元设备及土地厂房购置）扩建电芯1.3GWh。

我们点评如下：

1️⃣1）公司围绕智能控制主业发展方向不变，新能源业务板块面向储能和轻型动力等市场，重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透，有望打开更大成长空间。2）此次扩充锂电产能，通过购入已建设厂房，可加快锂电产能投产速度、解决产能瓶颈、更好地实现公司经营发展目标。3）后续投资进度和规模将根据行业和公司发展规划有序推进，整体项目规划重在长期，有望进一步强化新能源业务板块发展动力。

2️⃣智能控制器核心业务成长逻辑不断印证，21Q3季度收入再创新高，龙头地位凸显。长期看（1）社会智能化大趋势下，智能控制器需求持续快速增长；（2）全球产能继续向国内转移；（3）国内份额向头部集中，海外大客户重视供应商研发、敏捷交付以及全球化运营能力，公司作为国内智能控制器龙头，用创新为客户赋能，头部客户持续突破，奠定未来5年30%复合快速增长的基础。

 

3️⃣中期看：公司股权激励明确22-24年收入和扣非净利润成长目标，行权条件对应收入和扣非利润29.4%和33.7%复合增速，激励覆盖1200+，覆盖范围广，强化团队整体动力。随着公司收入快速增长，叠加组织管理优化、平台化采购等举措，未来有望保持收入和利润的持续成长。

 

4️⃣短期看：原材料涨价缺货，影响公司短期增速，但也将强化公司龙头地位，提升市场集中度，同时上游供应链紧张的拐点出现、价格传导逐步推进，展望明年公司盈利能力有望稳步优化，奠定公司业绩长期成长动力。

 

️盈利预测与投资建议：

公司未来5年有望实现30%复合增长，预计公司21-23年净利润为6.8亿、8.8亿、11.3亿元，重申“买入”评级持续长期推荐。

 

️️天风通信唐海清团队