新国标汽车行驶记录仪强制价格翻三倍-韭研公社

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新国标汽车行驶记录仪强制价格翻三倍

翠鸟888

2022-05-12 10:01:41

1500一台鸿泉物联市占率百分之25，商用车年产量496万台毛利9.3亿2pe S鸿泉物联(sh688288)S S恒大高新(sz002591)S

东方财富券商研报

公司头部客户资源丰富，政策推动下重点业务下半年有望迎来改善。公司收入占比较高的业务智能行驶记录仪主要用于重卡车型，和该产品直接相关的《行驶记录仪》新国标（GB/T19056-2021）于2021年底发布，该标准继承了原行驶记录仪的部分功能，同时丰富了行驶记录的数据内容（如驾驶员面部识别、音视频记录），突出数据安全可靠性的要求（如防护存储器），完善了记录数据的采集和应用（如蓝牙、WIFI），提升了产品的技术先进性（如增强定位精度、提高视频图像性能）等，该标准将于2022年7月1日开始实施。根据公司此前公告的投资者交流纪要内容，新国标的行驶记录仪产品价格是上一代产品的3倍，将大幅增加该产品的市场规模。国内重卡市场集中度较高，根据第一商用车网数据，2021年前五名重卡整车厂销量占比达85.7%，在前五大重卡整车厂中，公司已与四名建立了业务关系，其中陕汽、北汽福田均为第一供应商，重汽的供应份额在不断提升中。公司头部客户资源丰富，将直接受益于下半年行驶记录仪新国标的实施，有望推动公司业绩迎来显着改善。
汽车控制器业务进展顺利，有望成为公司收入的快速增长点。2021年2月，公司成立了控股子公司北京域博汽车控制系统有限公司，负责汽车控制器方向的产品研发、生产和销售业务，目前主要产品类型包括车身控制系统（BCM）、车门控制系统（DCM）、网关（GW）、车身域控制系统（BCU）、集成温控系统（ITS）等。截至2021年底，北京域博已与多个主机厂签订了开发协议，其中BCM产品在重汽已小批量销售，确认收入金额69.17万元，实现从0到1的突破，其他多个项目也即将实现批量销售。未来，北京域博将专注于智能控制器领域，争取实现覆盖全系列控制器及域控制器产品。当前控制器和域控制器在乘用车和商用车都有较大的需求，并且行业的国产化率仍有较大提升空间，北京域博已抓住行业发展趋势，汽车控制器业务有望成为公司新的收入增长点。
【投资建议】
参考公司财报的业绩表现、下游景气度以及相关政策的执行节奏，与前次预测相比，我们下调了2022-2023年营业收入和毛利率预测，上调了期间费用率预测，从而下调了盈利预测，并新增了2024年业绩预测，预计2022-2024年公司营业收入为7.01亿元、9.89亿元、12.69亿元，归母净利润为1.08亿元、1.91亿元、2.93亿元，EPS为1.07元、1.90元、2.91元，对应PE为16倍、9倍、6倍，我们看好公司未来表现，维持“买入”评级。