刚刚宝钢董秘办公室出了一份电话会议内容，分类梳理一下$宝钢股份(SH600019)$ ：

1. 国家政策指导

a. 胡宏表示，钢铁业是完全竞争行业，国家不做任何指导与干预，各钢厂根据市场供需和经营情况自行制定价格策略。

2. 今年产量

a. 公司今年产量与去年相比有所增加，全年钢材销售量预计在5100万吨以上。

b.摘自2020年年报：2020年，公司销售商品坯材4,597.5万吨。可以比较一下，差不多10%的增量（不知道是否是同一标准，仅用于大体参考）。

3. 下游三个领域

a. 汽车：行业销售好，但5、6月份主要受制于芯片，之后可能变好；

b. 家电：出口较多，核心在于价格上涨能否传递至终端消费者；

c. 工程机械：之前较好，二季度三季度可能平淡，四季度可能变好（参考即可）。

4. 海外产量与产能

米塔尔曾经是世界上最大钢铁厂，根据其财报，其2020年产量同比2019年减少20%；而根据世界钢协数据，日本2020年钢厂粗钢产量同比减少16%。这些钢铁产能去化手段主要是关停高炉，短期无法恢复。海外钢厂通过对经济形势与需求做出判断后，对钢铁去产能非常坚决。至今年年底前，同行的产量很难恢复。因此行业形成一致看法，今年年底前海外钢材短缺情形不会有根本改变，会是一种常态。

我的理解：这个观点非常重要，倘若属实，则在供需关系上供给一侧确实存在缺口，这比货币超发带来的通货膨胀对钢价的影响还要坚实有效。如同猪周期，养猪需要时间，无法快速形成规模，因此空档期就是利润爆发期。

5. 海外需求侧

受制于美国对钢铁征收25%进口关税与钢铁业恢复晚于下游，美国钢价一路狂飚。以普通热轧为例，近期吨钢价格在1500美元以上，折合人民币1万元左右。中国目前几乎没有向美国市场出口。美国实施大规模刺激政策，基建与宽货币的政策都对价格助推有很大影响。预计年底前价格维持高于欧洲、东亚的水平。

6. 产品差异化

整个公司的板材产品中，差异化产品占70%左右，不同产品的比例不尽相同，冷系产品中的取向硅钢差异化达100%，其它包括汽车超高强钢、铝硅、锌铝镁等，及家电用钢中自润滑、自洁钢板等均为差异化产品；而4.2米厚板线、青山和梅山热系产品同质化产品比例高。（70%这个比例比较重要）

7. 铁矿石展望（这一整段都很重要）

我们认为铁矿石是超涨的，尤其是中国国内企业采购的铁矿石价格有超涨因素，其中不否认有一定的基本面支撑：比如全球钢铁产品供需存在一定矛盾，全球和国内钢铁产品维持相对景气行情，对原料端形成了一定支撑；同时市场存在一定通胀预期，带动大宗商品普涨。但是我们依然认为铁矿石存在超涨问题，主要是基于铁矿石金融扰动因素过大，由于投机资本的参与和扰动，使其涨价幅度远高于基本面应有的幅度。

公司短期应对策略如下：

其一，铁矿石库存低位运行；

其二，中国宝武已成立原材料采购公司，聚集旗下钢铁公司，通过规模化采购提升话语权与相对采购竞争力；

其三，在铁矿石价格高企的近年中加大非主流矿山矿石品种拓展力度，持续推进配煤配矿方案优化，对主流矿石依赖度每年持续降低。

但这些方法短期有效，却治标不治本，我们认为核心依然是要拓展铁矿石供给渠道，比如中国企业“赢联盟”在几内亚的矿石开采，据报道进展顺利；另外我们母公司中国宝武、中铝集团及力拓三家公司持有的铁矿石矿权资产，我们也期待有更好的进展。我们相信增加铁矿石供给未来还有很多工作可以做。

8. 中国钢铁产品出口

4月底国家宣布部分钢铁产品出口退税调整，初衷是希望减少普通钢材出口，希望钢材留在国内，海外市场钢材短缺现状在年底前不会有根本性改变。海外市场缺少钢材，价格比国内持续高，导致出口势头和热情高，今年前4个月钢材出口量远高于去年同期。4月份钢材780万吨出口左右，年化为8000多万吨，高于去年5385万吨水平。（海外的钢铁价格高悬，倘若国内以行政手段压价，则钢铁产品不如出口，除非在以行政手段压制出口，但在市场经济为核心的钢铁市场中，这两点很难都做到）

9. 钢铁产能扩张周期三因素叠加，钢铁产能扩张周期基本宣告结束，进入供给峰值平台

a. 碳达峰碳中和。

b.国内钢铁行业并购重组和集中度提升步伐的加快, 行业并购重组也或将伴随这一进程在3至5年快速发生。

c. 钢铁减量置换使新增产能也更加困难。