今天电网、分布式、绿电板块波动较大，跟一则市场传言关系较大：①国家不再搞整县推进了，理由是不搞大跃进。②目前最大影响是电网的配网投资，预计配网投资会从1.7万亿降到1.5万亿，具体仍在测算中。

1、至于分布式：发改委、能源局近期政策文件三番五次强调要推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，就在上周末的全国能源工作会议上还着重前排强调，因此分布式大的方向肯定没有任何问题。其次，我们再重点强调下：户用和分布式持续快速发展的根本是经济性驱动（工商业电价高，户用现金流好，均属于典型IRR和现金流双高项目），而非简单的政策鼓励。

2、 至于整县推进：第一批整县推进中，676个县进行了报送，预计总装机容量在150-200GW（200-300MW每县），并鼓励在2023年底前进行。部分整县推进重量不重质、人为垄断等不规范现象确需规范，市场担心的推迟整县进程，和政策精神“竞争不垄断、工作不暂停”不符。至于传言所说“不搞整县推进”肯定是无稽之谈。

3、 至于电网投资：南方电网十四五电网投资5200亿元（6700亿是包含了基建投资等），同比增长近18%+，其中配网投资3300亿元，占63.5%。国网十三五实际电网投资2.38万亿，我们判断其十四五规划在2.5-8万亿之间（肯定比之前的3500亿美金要高，因为国网董事长已经多次内部会议强调滚动预算，碳中和，隔壁又这么给力的情况下，没理由太低...），最终数值大概率相比十三五增长在5-15%之间，总量实现更高增长有待商榷，但配网补短板、智能化提能力结构化的方向没问题，部分电力电子器件、特高压（柔直）等新能源消纳相关也会不错。

4、至于配网投资：南网十四五配网投资占比63%，已经作出了表率。分布式光伏接入困难现象已经在多地出现，且在上海的某些新小区装大功率充电桩也涉及业主承担增容费了，整体来说配网已经成为明显需要“补短板”的电网环节，所以重配网这个逻辑不大可能会有变化。

5、我们认为：整县和配网最好的结合点恰恰是合理根据各地电网容量富余程度，合理进行整县规范，综合提升配网的利用效率，实现经济最大化。

浙商电新