003035南网能源。A股稀缺资源公司。主要以分布式。光伏节能 服务业务为主，而光伏业务毛利率水平较高超60%，因此公司毛利率水平在38%左右，而同业中中材节能以余热余压设备销售和余热余压项目 EPC 工程业务为主，天壕环境以燃气销售业务为主，因此中材节能、天壕环境毛利率水平分别为19%、25%左右。聆达股份以光伏发电业务为主，但是业务结构中销售业务和 EPC 工程业务占比较高，合同能源管理业务占比较少，且业务结构变化较大。

 

公司盈利具有很强持续性，其中分布式光伏项目服务期限通常为20-25年，建筑节能项目服务期限通常为 5-15 年，城市照明节能项目服务期限通常为 6-15年。

 

公司预计2020年收入为19-22亿，同比增长26-46%，扣非利润为3.6-3.9亿，同比增长55.4%-68.4%,预估公司合理开板6.3元元左右，第一目标价10元，具有低价优势