风格转换！基金漂移！（转载）-韭研公社

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风格转换！基金漂移！（转载）

韭菜鑫❤️

春风吹又生

2021-09-27 21:21:42

一、基金漂移

托管行要求基金公司自查主题基金“风格库”。继前期监管部门针对基金风格偏离做“窗口指导”后，近期，不少托管行也开始要求基金公司自查“风格库”或者“主题库”，也有托管行检查主题基金前20大重仓股是否符合契约约定，目标直指少部分基金“挂羊头卖狗肉”的“风格漂移”行为。业内人士认为，“风格漂移”是基金行业的一个老问题，监管层对这一问题也持续关注，一直对基金风格漂移问题提出要求，主题基金需要严格按照基金合同中投资范围的约定，遵守契约，不宜跟风追逐主题外的热门股，避免误导投资者，损害行业公信力。

二、白酒

今天白酒跟资金再度回流，跟第一点基金漂移的关系也比较大。二是下边几个多重因素叠加。

1.老窖激励催化，信心提振明显今早老窖呼声已久的激励落地，迈出国企改革重要一步，限制性股权激励方案范围广、考核强、聚人才，保障长期发展势能。
2.上周茅台股东大会新董事长上任针对价格体系、营销体系等改革与创新积极信号明确，近期多重事件积极催化下有望提振市场情绪。
3.中秋国庆高端稳健、次高端弹性，Q3业绩有支撑中秋白酒整体表现平稳、动销顺畅，结构化发展延续，预计国庆有望动销趋势，高端整体需求坚挺，茅台打款发货保持正常节奏，直营与非标拉动业绩增长，五泸回款完成率较高、动销趋势良好，次高端汾酒、酒鬼等多要素支撑下业绩有望弹性有望持续凸显。
政策负面预期逐渐淡化，压制因素释放前期市场针对白酒负面预期较重，目前可以看到政策负面预期逐步转淡，情绪负面压制因素逐步释放，叠加Q3季报白酒仍为食品饮料板块中确认性最强子版块，把握白酒配置时间点。大众品提价预期催化，但仍需观察终端需求变化。服务业受疫情影响恢复缓慢，大众品需求端承压，复苏周期拉长且变得相对较弱，但近期海天提价预期催化行业，后续仍需观察需求变化。
投资建议
1.我们认为近期21Q3业绩预期为重要催化剂之一（下个月即将进入业绩披露期），其中次高端酒业绩预计弹性最大，而高端酒延续稳健发展态势，同时需关注高端及次高端酒配置的平衡性。推荐配置稳健性强的高端酒，比如：茅台、五粮液；推荐估值具备性价比/21Q3业绩或超预期的次高端标的（弹性大），比如：舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒等。
2.建议重点布局餐饮供应链和低估值标的：立高食品、安井食品、味知香、东鹏饮料；确定成长标的：绝味食品、match青岛啤酒、伊利股份、涪陵榨菜、千禾味业、海天味业、巴比食品等！

三、化工监管

1.中化化肥控股有限公司发布公告称，公司间接全资附属公司中化化肥有限公司近日因哄抬氯化钾价格，被国家市场监管总局罚款260万元。
2.盐湖股份公告，公司销售钾肥产品时，其生产成本未发生显著变化的情况下，大幅度上调销售价格，违反价格法，被处以160万元罚款

四、博迈科：天然气涨价最受益设备标的

双碳“政策催生全球天然气需求共振，高景气周期可期。天然气较煤和石油的碳排放量低、热值高。由于中国及全球主要发达国家减碳政策驱动，未来5-10年天然气作为清洁能源的地位愈发清晰。全球的天然气价格正在上演一轮史诗级行情，进而有望处于持续高景气状态。

天然气资本开支扩张，或类似2018年的挖掘机所处的周期位置。2013年天然气价格从高点回落，此后天然气资本开支进入持续低迷期。随着2021年全球天然气价格进入一轮长景气周期，资本开支开始复苏。与此对应，全球天然气钻机数量开始攀升；此外，截至2021年二季度，全球在建重点LNG液化站项目有16个，对应市场空间246亿美元；未来18个月，准备最终投资决定的LNG项目有18个，储备项目丰厚。“高气价”+“长久期”必然催生天然气资本开支上升周期。

博迈科是天然气资本开支最受益的标的，业绩U型反转。公司主营业务为上游开采（FPSO，占比30%）和中游储运（LNG液化站，占60%）的模块建设环节，90%以上业务来自海外优质客户，充分受益于国际天然气资本开支复苏。公司业绩U型底部反转明显；2020Q1-2021Q2连续6个季度业绩环比增加，2021Q2收入、净利润都创历史新高。公司营运能力进一步优化，应收账款、存货周转率创历史新高。截至2020年6月底，公司在手订单近70亿元，已排产到2023年6月份。

根据订单排产情况，公司三季度业绩有望持续高增长。预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.94亿元、4.19亿元、5.62亿元，对应PE分别为26、18、14倍，买入评级。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

博迈科

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