辉瑞 MMP 公布！带来巨大新增需求，积极关注获授权企业和拥有中间体／起始物料供应能力的企业！
辉瑞 MPP 公布，预计供应量将超过原研，带动上游产业链需求大幅放量。辉瑞通过 MPP 授权95个国家生产 Paxlovid 仿制药，覆盖范围超过全球53％的人口，潜在市场空间巨大。 Pxalovid MPP 确认授权35家药企，包括5家国产企业；其中，九洲药业授权生产奈玛特韦原料药，华海药业、普洛药业、复星医药可生产制剂和原料药。
MPP 撬动巨大上游产业链空间，未获授权的企业中中间体最易受益。由于相关原料药受到专利、营销渠道、注册等因素限制，未授权企很难进入，而中间体可以直接对外销售。SM1和SM2两条主要中间体合成路径较为复杂，对起始物料供应和合成能力要求高，短期内大幅扩产能力较弱，成本和价格均居高不下。我国原料药及中间体龙头依托合成超低温反应、连续生产等合成优势，是全球最大的 Paxlovid 中间体／ API 供应国之一，将直接受益于 MPP 获批带来的上游需求增加。
辉瑞 MPP 不包括中国，我国新冠小分子药自主可控至关重要，建议积极关注进度领先的管线，包括真实生物阿兹夫定、君实生物VV116、前沿生物FB2001等。我国新冠特效药上市后，国家层面有较强储备意愿，潜力巨大；而作为上游中间体／原料药供应商，需求和订单确定性更强。
新冠小分子药上游产业链相关标的提示：
1）具备SM1/SM2片段供应能力且产能充足的供应商：美诺华、天宇股份、海辰药业、奥锐特等；2）起始物料和中间体供应商：新和成、雅本化学等；3）直接获批 MPP 的企业：九洲药业、华海药业、普洛药业、复星医药；4）国产新冠特效药上游潜在供应商：拓新药业、同和药业、奥翔药业等。
风险提示： MPP 销售放量不及预期；产能释放不及预期；上游起始物料短缺等。