竞争格局好。军机机轮刹车和起落架业务均与体制内单位构成二元竞争格局。北摩作为民企，在核心技术、经营管理等方面都显著强于同行单位，而同行相关产品的利润空间极其有限，公司产品得以维持超高毛利率水平。

商业模式好。耗材特性令公司产品受益于增量市场和存量维修保障市场。飞机刹车装置及刹车盘属于耗材，刹车盘维修替换周期约为三年左右，飞机保有量和使用频次均能有效拉动产品需求。公司相关产品定型装备后，配套关系基本锁定，可充分享受到后续存量维修替换的广阔市场。

战略布局好。公司产品谱系从基础刹车盘到机轮，再到刹车控制系统，再到起落架，紧紧围绕飞机着陆系统步步为营，类似于中航光电从电连接器一步步发展为光、电、流体的综合互联方案供应商的模式，目前公司在刹车盘、机轮和控制系统等方面已站稳脚跟，起落架业务已成功配套于某型军机，预计后续将同样呈现出与体制内单位五五分成市场的格局。

基本面无忧。目前在手订单饱满，科研型号充足，作为军机核心配套商将充分享受十四五期间军机放量红利，中远期刹车盘耗材、起落架业务和民航市场拓展逻辑通顺，坚定看好公司后续发展。

我们预计公司2021-2023年将分别实现营收9.19亿元，13.16亿元和18.91亿元，实现归母净利润5.14亿元，7.25亿元和10.22亿元，对应EPS分别为2.02元，2.84元和4.01元，维持盈利预测不变，给予“买入”评级。