近期生猪期货跟随现货全线反弹，主力合约LH2109从前期低点、6月22日的16675元/吨反弹至6月25日收盘的18925元/吨，已经实现2250点反弹空间。

从近期部分券商发表的观点看，一般认为，目前猪价依然处于熊市，但估值合理，反弹值得参与。

中泰证券6.20表示，由于超额利润周期内积攒了丰厚的现金家底，这些猪肉超额收益获得者可以轻松吸收前一轮快进快出主体让出的产能空间，甚至在熊市反弹中再次加大产能的扩张。熊市的最终低点是伴随这些反弹途中扩张的主体逐步出清出现的。历史经验看，从第一轮低点至最终的底部历时不会低于两年。

熊市中企业间比拼的是成本控制、资金调配、防疫水平等综合能力，猪价大概率围绕行业的成本区间上下起伏，估值已相对合理，等待业绩底的出现。

中泰证券6.27表示，在自繁自养进入负值区间后，不断有规模猪企业缩减全年出栏目标的信息传出，需要注意的是，他们缩减的是增幅，而不是绝对量，散户在大起大落的猪价面前，必然要加速让渡市场份额。

我们假定规模猪企信贷安全的背景下，下半年出栏规模还有调回原目标的可能。对于当前猪价，我们定义为反弹，反弹源自因消费回升VS大猪出清进入末期，配合集团挺价意愿增强，但市场将出栏均重作为判别猪价反转的核心依据，显然当前并不明朗。

对于中期（9-12个月）猪价我们保持乐观，我们会密切关注外购仔猪深度亏损后非瘟反扑的可能性，以及粮价三季度见顶后猪粮比大幅上扬的机会，生猪养殖板块以及动保存在明确的配置意义。

国泰君安6.23认为：由库存周期反转带动的猪价反弹行情即将开启，考虑到前期充分甚至过度调整的预期，板块反弹行情有望开启。

1，主观乐观预期极坠。“n-8”月份反弹，随着3,4,5,6月的连续证伪，以及8月临近，养殖户耐心正在被快速消耗。

2，资金压力被动出清。行业陷入普遍大幅亏损，外购育肥亏损创世界历史记录，现金流快速恶化，行业已经出现资金链断裂情况。

3，气温升高压栏难度加大。仔猪怕冷，肥猪怕热，夏季来临，压栏外在环境条件不佳。

多重因素叠加，活库存（大肥），非活库存（冻肉）将面临出清拐点。供给极度分散行业库存周期反身性预计将再次上演，虽然产能周期仍然下行，但预期已经过充分调整，意味着虽是反弹，也值得参与。

东方证券6.27认为，随着国内产能持续恢复，价格中枢正逐步下移，大周期下行基本定调，不过可以关注猪价大跌之后的反弹机会。

1、自繁自养深度大幅亏损，猪粮比价进入三级预警区间：据搜猪网数据，本周猪粮比价5.23，已处于2019年初水平。生猪养殖利润大幅回落，行业外购仔猪养殖平均亏损1570.78元/头、自繁自养平均亏损526.36元/头，较上周分别下降176.19元/头、125.55元/头，同比分别下降2789.61元/头、2729.17元/头。

2、年初疫病进入供应减量窗口期：2021年1-2月，规模猪场新生健仔数出现明显的异常，环比分别下降10%、1.4%；从2021年1月开始淘汰母猪数量环比增长26.1%，死亡猪数量环比增长16.9%，增幅分别较2021年12月扩大22.8pct和13.3pct，是2020年1月以来增幅最大的一个月。