平台型电力电子设备公司，渐成光伏黑马-韭研公社

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平台型电力电子设备公司，渐成光伏黑马

尔夫

散户

2021-09-26 23:05:24

（文章最后有技术面分析，之前的文章我都是按照基本面进行分析，因此接下来开始，我在进行基本面分析的时候，会适当的加入一些技术面的分析。）

投资要点：

 以电力电子技术为基础，打造2+X平台型企业。产品从环形变压器开始，消费类延伸“电子变压器-LED驱动电源-照明灯具”等照明产品，工业类延伸“工控变压器-光伏逆变器高频变压器-光伏并网变压器”等能源产品，孵化通信电源、车载电源等产品。前三季度归母净利润预计1.77~1.85亿元，同比增长458.79%~484.03%。

 高频变压器主要配套组串式光伏逆变器，随华为、阳光电源产品放量，同时开拓新客户;升压变压器实现放量，工业控制变压器高增长。高频变压器占逆变器原材料成本约15%，我们预计其市场从2020年26亿元增长到2025年71亿元，五年CAGR 22%。电网接入成本占初始投资6%，我们预计光伏并网变压器市场从2020年42亿元增长到2025年75亿元，五年CAGR14%。2020年光伏类产品华为系客户占比约47%，阳光电源占比约46%，开拓锦浪科技、固德威、首航等新客户。移相变压器目前是阿里IDC巴拿马电源核心部件唯一供应商。

 照明行业景气度稳定提升，布局车载电源和通讯电源。中国LED驱动电源产值过去5年CAGR达到15.7%，公司和行业增长基本匹配。募投项目投产，2021年上半年照明产品同比增加43.87%。布局车载电源和通讯电源，混合动力VVC升压电感实现技术突破，取得独家定点，车载电源某些品种已小批量供货。

 延续大客户大订单销售策略，有效降低销售费用率。销售费用率从2015年8.64%下降至2020年4.03%，今年上半年下降至2.78%，规模效应凸显。

 盈利预测：预计2021~2023年营收为20.12、28.72、38.07亿元，3年CAGR39%；归母净利润2.20、2.31、3.34亿元，3年CAGR 87%；EPS 0.74、0.78、1.13元/股，对应当前股价PE 22、21、14倍。根据分部分估值法，认为2022年PE 41倍，合理市值94.66亿元，对应股价31.93元。

股票分析：我是从中秋假期的前一天开始关注的，之后一直走的是横盘的调整，从最近4天的K线我们可以粗略的去判断做多跟做空资金是实力相当的，并且在5日均线上企稳，接下来就是等待突破的时候，因为做多资金每次在冲高之后，其他各路资金没有承接上来，因此出现上影线。所以在接下来的一周的交易日中，能够出现大长腿的话，就表示资金看多并且有雄厚的做多资金。止盈位置可以根据5日线，如果脱离5日线太多的话，可以考虑落袋为安。止损位置可以设置五日线上，很多人说破位就要跑，这一点我是持有反对意见的，因为破位的形式有很多种，哪种形式的破位才是要走的，哪种形式的破位是洗盘调整的？后续我再跟大家交流。