1、养殖产业链

　　1）生猪行业：维持“看好”评级，继续推荐四朵金猪。上周，全国22省市生猪15.69元/公斤，周涨0.1元；仔猪37.13元/公斤，周涨3.32元；二元母猪34.54元/公斤，周涨0.86元。16省市白条肉宰后均重89.36公斤/头，周涨0.11公斤。受行业压栏影响，猪价短期或续反弹，预计Q3回落。自繁自养模式预估头均亏损154元，较上周少亏21元。养殖业处中度亏损状态，预计Q3难摆脱亏损格局。受猪价上涨预期影响，行业产能去化速度放缓，预计Q3产能继续去化。参照历史，我们认为，在养殖产能去化的基础上，未来猪价周期向上趋势已经形成。养殖个股头均市值处于底部，估值安全边际高，维持“看好”评级，继续推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。

　　2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗价2.68元/羽，周涨0.1元；毛鸡价4.6元/公斤，周涨0.12元。产能方面，4月末父母代在产存栏环增5.99%，同减12.33%，低于常年均值约6%。肉鸡中短期供给仍偏紧，预计鸡价或在成本线上方震荡上行。欧美国家爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种，行业长期供给收缩和鸡价上涨预期增强。家禽公司股价回落至底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。

　　3）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。4月，立华黄鸡售价12.32元/公斤，月跌0.49元；温氏黄鸡售价13.31元/公斤，月跌0.13元。4月末，全国父母代种鸡在产存栏环减4.45%，同减10%，较常年均值低5%。产能角度看，黄鸡5-6月供给偏紧，鸡价或震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。

　　4）动保：给予看好评级，推荐科前生物。猪周期反转，疫苗景气将确定性回升。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。个股推荐估值低，且具有研发优势的科前生物。

　　2、种植产业链

　　1）种植：维持“看好”评级，推荐苏垦农发。印度等国相继宣布禁止小麦、大米等出口将影响口粮国际贸易，有利于粮价继续上涨。国内种植业重要性凸显，维持“看好”评级，个股推荐苏垦农发。

　　2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海种业和隆平高科。玉米和大豆转基因种子上市是大势所趋。伴随转基因落地，种业市场空间将被扩大，竞争格局有望重塑。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多市场份额。维持“看好”评级，重点看好玉米种业的投资机会。个股方面，关注登海、隆平高科、大北农。

　　二、市场回顾

　　农业板块整体表现优于大市，种植子板块强势上涨。1、上周，申万农业指数上涨0.86%。同期，上证综指下跌0.51%，深成指下跌2.27%，农业指数表现优于大市。2、具体到细分子行业，除动保和饲料下跌以外，其他都上涨，其中渔业、养殖等涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为中水渔业、国投中鲁和巨星农牧。

　　三、行业数据

　　生猪：第21周，全国22省市生猪出厂价15.69元/公斤，周涨0.1元/公斤；主产区自繁自养头均亏损154元，较上周少亏21元。截至22年3月底，全国能繁母猪存栏4185万头，月环减0.98%；

　　肉鸡：第21周，山东烟台产区鸡苗均价2.68元/羽，周涨0.1元；白羽肉毛鸡棚前均价4.6元/斤，周涨0.12元；肉鸡养殖环节单羽盈利1.8元，较上周多盈0.43元；

　　饲料：第21周，肉鸡料均价3.98元/公斤，周涨0.05元；育肥猪料价格3.80元/公斤，周环比持平；

　　水产品：第21周，山东威海市场海参/鲍鱼价166/80元/公斤，周跌14/20元；扇贝/对虾价格10/310元/公斤，周环比持平;；

　　粮食及其他：第21周，南宁白糖现货5936元/吨，周涨40元；中国328级棉花21886元/吨，周跌114元；玉米2811元/吨，周涨3元；国内豆粕4302元/吨，周跌37元；第21周，国内小麦3187元/吨，周跌59元；国内粳稻2790元/吨，周涨14元；

　　四、风险提示

　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期