【国君化妆品】贝泰妮：增长势能强劲，配置价值凸显，积极布局！
韭菜篮子
2022-02-15 15:21:47
公司为国内稀缺的兼具产品力、渠道力、营销力的美妆公司，近几年乘功效护肤红利高速成长，目前主品牌增长势头强劲，子品牌逻辑清晰、成长加速。我们预计公司未来两年可维持35-40%的快速增长，当前股价对应2022、23年PE仅为56x、42x，配置价值凸现！
[庆祝]基本面更新：
主品牌：根据爬虫数据测算，22年1月薇诺娜天猫+抖音合计增速超40%，维持强劲增长。展望2022，渠道端，预计天猫基本盘稳定，抖音增长更快，同时会进一步加强自播店播的比例；线下OTC重点拓展上海、北京两个核心区域，完善全国化布局；同时计划在核心城市大型商场开5-10家品牌专柜、及少量皮肤体验中心，加强品牌形象建设。产品端，21年底推出新品光透皙白淡斑精华，目前月销近万趋势向好；22年修红系列计划完善产品线结构、双修赋活精华根据消费者反馈继续进行升级完善、线下持续丰富屏障系列产品；此外还有重点单品在储备中。
薇诺娜baby：差异化定位专业母婴护肤，22年预计根据“分龄护肤”理念进一步完善产品线，针对0-3、3-6，6-12三个年龄段提供针对性产品。渠道端目前以线下为主，包括母婴店、月子会所，儿童医院的皮肤科等，同时线上也会逐步发力。21年收入规模预计大几千万，22年有望破亿，未来3-5年有望向国内母婴赛道龙头进发。
X品牌“AOXMED”：主打抗衰的高端新品牌，目前已有3款产品通过备案，现已进入临床尾期。品牌计划在22年4、5月正式推出，采用股权内部孵化的方式，目前产品定价规划为千元级别，前期计划在医美机构铺设，成熟后有望做线上放大。当前国内院线护肤市场方兴未艾，欧美、日韩品牌起步较早，国内品牌大都聚焦百元价格带，高端本土院线赛道空缺，发展潜力较大。
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贝泰妮
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