以前写过关于中国船舶和亚星锚链的文章，最近好多人问看法，那结合今天中信建投的研报在说一下，研报如下:


机构：中信建投证券股份有限公司

研究员：黎韬扬/王春阳

事件：
近期，中国船舶集团旗下中船贸易携手江南造船、沪东中华、北船重工联合承接法国达飞海运集团 3 型 22 艘集装箱船订单。

该笔订单即时生效，再次刷新了中国船舶集团承接单笔金额最大的集装箱船订单纪录，至此，中国船舶集团船海经营承接提前完成全年目标任务。

简评

今年以来，全球新造船市场活跃。1-4 月份，全球新签订单数量为 4291 万载重吨，同比增长 131.4%，处于近年来最高水平。

其中，中国船厂接单约 1770 万载重吨，同比增长 61%。占全球市场份额 41%，韩国占比为 49%，中韩两国占到全球造船市场的 90%。

我们判断今年新造船市场将持续活跃，或将成为近年来造船市场的小高峰。全球新造船预计会超过 10000 万载重吨，我国新造船市场将超过 4000 万载重吨。今年造船市场活跃主要受到以下原因带动：一是下游船东现金流充裕，当前新船价格仍然较低，船东造船意愿提升。受疫情的供需错配影响，从 2020 年年底开始，集装箱、散货船运价先后大幅上涨，2021 年 4 月克拉克松海运指数较年初提高了 45%。运价大幅快速上涨使得一季度船东盈利大增，流动资金充足，而 2020 年造船价格进一步下降，船东在当前环境下造船意愿提升。二是 2020 年受疫情影响，新造船订单大幅下降，船东下单计划推迟到 2021 年，叠加后续更新计划的提升释放，造成 2021 年订单将成为近年来造船市场的小高峰。2020 年全球新造船订单仅为 5223 载重吨，同比大幅下降 30%，这部分需求会推迟到 2021 年。增速将从交期来看，当前的集装箱船交期排在了 2023-2024 年，表明部分后续更替计划或已经提前释放。

次轮造船小高峰对船舶价格影响的弹性有限。从船东建造意愿来看，受到此前 2008 年造船高峰后运力过剩的影响，加上环保要求提升后技术路线尚不成熟，目前船东新造船相对谨慎，需求弹性较大，因此价格上涨幅度有限，目前克拉克松新造船指数134，较 2020 年底提高了 6.34%。

新造船市场进入长周期上升阶段，此次疫情加速上行周期的到来。造船市场需求来源于两个方面，一是海运量增长带来的船队规模需求增长。二是更新需求。2017 年以前，全球化的深入使得海运量增长快于全球 GDP增长，2018 年以后，贸易保护主义抬头，海运量增速放缓，2020 年疫情影响或出现负增长，2021 年由于欧美国家消费刺激效果显现，海运量或重回正增长。更新需求方面，从 2023 年开始逐渐进入更新需求持续上行时期，长度或将达到 10 年，次轮疫情影响将加速上行周期的到来。

关注船舶制造产业链长期投资机会。当前船舶价格处于低位，叠加上游钢材价格上涨，挤压船舶企业盈利。

但从长周期来讲，未来 10 年订单持续上涨趋势确定，相较 2008 年金融周期时的造船情况，次轮上行周期增长节奏更为持续稳健，建议关注长周期的投资机会。建议关注标的，中国船舶、中国重工。

风险提示：

1、贸易保护主义态势增强，全球海运量增长动力不足；2、韩国、日本扩大船舶制造产能，挤压中国船厂份额。

3、钢材价格高位运行，压缩船企利润。

这篇研报分析还是很客观的，在补充一下我个人的看法，我觉得造船行业出现拐点甚至启动的条件如下:

先要有大量的订单甚至订单排到好几年后，这样造船才可以大量提价，由成本推动和需求推动才能推动船价不断上涨，这三者缺一不可，目前大量的订单是有了，由于钢材涨价成本推动也满足，现在就看需求这块了，研报也指出需求这块有上涨的趋势了，一但确认了那就可以启动。可以重点跟踪一下，中线布局现在都是机会，短线需要连续放量才能确认。

亚星锚链

亚星的主要生产的产品就一个，简单点说就是个大铁链子，只不过这里好几个方向上在用，细分的话在船上的，海工平台的，煤矿的，。但是还是船用的多。看下边的图就清楚了。




产能多少？2020年生产了26万吨铁链子，其中15万吨船上的，8万吨海工平台的，3万吨煤矿的。






市场占有率多少？公开报道全球超过30%。基本上大船还有海工平台的锚链基本都是他家生产的，不管国内，国外。
在看几个数据，2019年铁链子收入12.8亿。 2020年铁链子收入11.9亿，2021年一季度铁链子收入4.5亿，2020年同期为2.9亿，这个数据是不有点体现出来了呢？那么按照现在造船订单量二季度是不是更多？

从目前的市场大环境看，中日韩世界造船大国的船厂接单都很饱满，可以预计未来2~3年都会出现大量新船下水。从造船的过程看，通常这根大铁链子基本是最后上船，上去基本就接近下水了，也就是说，目前大量下单的新船订单，陆续在2021年下半年到2023年之间将转化为亚星锚链的市场需求。那么业绩就彻底释放出来了。毕竟只要新船的订单饱满，那么亚星就收益。
综上，亚星锚链的业绩可能先于中国船舶等造船业的业绩体现，所以短线也可以重点看一下。
亚星这段时间的量最能体现出来，每次涨放量，跌缩量，就等突破了。
有逻辑，有资金关注才能成牛股。