中兴通讯2020业绩说明会20210322-韭研公社

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中兴通讯2020业绩说明会20210322

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2021-03-22 22:27:17

【华安通信】中兴通讯2020业绩说明会20210322CFO李总汇报2020经营情况：恢复期强化聚焦提效，现金流第一，达到2017水平；发展期商业技术领先，实现有质量的增长；超越期提高占有率，规模盈利，新业务。2019年底恢复期结束，2020年底发展期取得进展。去年毛利率下降主要由于5G初期集采毛利率低，归母净利下降由于2019第三季度资产处置的一次性受益，同时经营性现金流增长，资产负债率下降，2020年公司三大业务收入都实现增长，5G基站发货全球第二，大国聚焦战略初见成效，国际市场毛利率提升至37.2%。国内紧抓5G新基建，实现营收681亿元；国际市场坚持健康经营，亚洲增长11.7%。运营商网络增长由于无线、承载、核心网推动，2020年是5G规模建设元年，公司市场份额均超30%；政企营收113亿，+23.1%，由于服务器、承载产品增长，2021继续扩大高价值客户群，服务器在能源金融实现高端客户突破，数据中心产品中标互联网企业；消费者方面是由于手机、家庭终端同比增长，2020年我们发布Axon 20，新一代5G路由器在全球30国家上市。 2020是5G规模建设元年，初期集采毛利率偏低，而同期政企毛利率持平，消费者改善。我们预计技术创新和成本优化将继续推动。销售费用下降3.7%由于海外聚焦战略和疫情影响，管理费用提升4.7%，占比下降0.4%，由于规模效应体现。研发费用增加18%，占比增加0.8%，由于增加5G、承载和芯片投入。存货和应收账款周转加快驱动经营性现金流再创新高，资产负债率下降，长期借款比重增加。公司预计2021Q1实现18-21归母净利，由于不断优化市场格局，营收增长，毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升。公司践行有质量的增长。公司的目标是对内成为极致云公司，2020公司研发+17.9%，2020年底研发人员3447名，占总数43.1%，提升2.7%。目前有8万件专利申请公司持续投入芯片等底层核心技术。公司通过数字化转型提高研发效率30%，我们在疫情业实现了云复工，效率达到95%，可以实现远程研发协同，效率和日常基本一致。目前我们芯片有110余款芯片，通信产品全覆盖，基础软件我们有服务器、数据库、全系列OS。产品方案层面公司有无线网络、有线网络、算力基础设施、云能力组件共同打造ICT端到端产品。展望2021，公司一方面固本，运营商做大做强，稳步提升国内国际产品格局和市场份额。政企提升政企产品市场匹配，建设优质渠道。消费者发力2C，赋能终端渠道，实现终端品牌重塑。投资者Q&A Q1：电信联通Capex指引稳定，公司对未来网络建设投入如何判断？国内市场毛利率如何展望？从国家十四五规划能看到，国家对新基建投入是持久上升，运营商投资持续稳定，云网投资尚处于初期上升期。中兴作为运营商核心合作伙伴相信份额会持续稳步提升。我们对产品和服务有信心。中兴通讯毛利率来自产品持续创新和成本极致追求、内部效率也会进步。我们高度关注资本市场对公司利润回报的要求，在确定性的航道方面坚决投，必须节约的费用会小步快跑，精打细算。核心竞争力包括算力芯片架构专利研发平台等，能提供更好的解决方案要投；对于内部的研发和运营效率，首先我们要把自己变成极致云公司，面对未来不确定性需求，降低自己各项费用。我们会从原来单纯商务降成本达到与合作伙伴共同开发、共同定义、共同迭代，向新材料新方案要效益。 Q2：华为最近开支收取5G专利许可费，公司是否有相关规划？中兴始终坚持创新，去年研发投入占比14.6%，不仅仅增强了产品竞争力，还增加了市场可达空间，ETSI、3GPP、IEEE我们都有重要位置，我们累计提交国际标准提案论文10万篇。我们针对标准必要专利许可实践已在稳步推进，知识产权收入已给公司带来受益，不限于通信和垂直行业，变现既是基于公司作为商业主体需要，也是考虑国家对知识产权的保护，努力寻求投入和回报的平衡，我们也会致力推动行业整体技术发展。 Q3：公司如何摆脱通信投资的周期性，管理层中长期规划？第一，中兴已经进入良性循环基本核心业务，这是个高度确定的市场，无论是市场空间还是产品竞争力我们都有应对，运营商网络云家端，我们产品竞争力和份额我们还有不小的增量空间。第二，行业方面，信息和虚拟的连接是社会持续发展的基石，增量高度确定，Gartner判断通讯5年CAGR 3%，这个空间给了中兴好的空间。我们今年有36年历史，最近五年ICT深度融合，包括IT的水平解耦、CT的垂直整合，我们通过高强度研发，已经从CT传统网络交换扩展到IT域，包括虚拟化、分布式数据库、高性能服务器、新兴IDC、PaaS组件等，我们发现我们具备乐高积木组件能力，这增强我们拓展新兴领域的信心。云网融合领域越多，我们竞争力越强。增量方面，我们政企2B去年进入快车道，具体来讲，聚焦能源金融互联网交通大企业（部件和垂直），坚持做被集成，核心产品竞争力和方案匹配大企业长远数字化演进需求。聚焦合作伙伴优先，我们助力合作伙伴成功。第三个战略消费者方面，我们会保持稳定的可持续的投入，高度关注投资收益比，不会冒进，去年已经整合中兴和努比亚，相比去年有了长足的进展。行业应用我们发展了500多了伙伴，100多个场景，进入深水区，有些可以判断是成功商业模式，希望能有持续性，这个赛道上面刚开始，现在做判断过早，行业合作伙伴应该安静做事。 Q4：公司汽车电子的进行情况？从自身内部讲是技术水到渠成，汽车需要的硬件、软件、操作系统、数据库、连接、AI等，我们在性能上发现了可达路径，这些研发成本已被分摊掉了。第二因为汽车电子客户有明确的需求，像手机演变一样，功能性汽车演变为智能汽车，所以我们与客户合作发挥我们的长处能很快补齐他们的短板。最后，我们只做被集成，用自己的能力助力客户成功。 Q5：关于海外市场，去年高端市场的破局没太大突破，今年不确定性因素还在，未来如何扩展海外？去年3月份我们判断也是不盲目扩张，聚焦重点市场，总体还是稳健经营，2021海外疫情影响严峻，现在跨国商务也是暂停，不确定因素多，这样情况下去年我们的海外营收和毛利率仍有增长，应收减值下降10亿，海外2020是正向贡献的，改变赔钱赚吆喝的印象。中兴海外方面，对于确定的产品和市场精耕细作，通讯是基础设施，尤其是家宽需求增长带动端到端容量增长，我们可以从增长中受益。从竞争角度看，海外目前还是个位数份额，去除不可达市场目前在重点市场也只有10%-20%。过去两年我们把不赚钱的关停，带给我们稳健增长，我们按照商业逻辑做事，不为突破而突破。我们的毛利率37.2%由于产品竞争力提升增强了议价能力，这种增长是可以持续的。疫情之下如何做好全球项目交付是个难题，去年亚太+11%，非洲-8%，主要由于疫情，未来几年也许是常态，需要针对性提升本地执行、产品交付。 Q6：芯片方面，对内销售占比较高，未来会对外吗？我们定位数字经济注入者，芯片是沙子，沥青是方案和软件。芯片是需要全球产业链协作，我们做我们擅长的芯片设计前端和后端以及核心IP，我们布局云网端芯片，我们愿意和合作伙伴分享我们芯片，比如终端的PON芯片就有合作。我们做性能做竞争力最强的芯片，确保数字经济注入者角色。 Q7：政企方面，公司未来营收和利润目标？未来两三年的政策倾斜方面如何？这次数字化和以往不一样，各行各业数字化转型增强发展动能，这次很“新”，原来政企是集成为主，传统IT业务受到云化集中化服务化的冲击，这个市场任何时候进去都是红海或蓝海，我们这几年在客户服务产品竞争力都有，打造全新云网底座，助力企业面向不确定的未来，而传统工业ERP是面对内部的环境。云网PaaS组件底层能力是我们ICT融合的强项，我们这两年高速服务器、分布式数据库、低功耗IDC、端到端转型方案都取得了突破，行业模组、高性能交换机也会持续发力，确保客户在基座改造取得更大自主度。中长期看，我们会从组件开支，向长期垂直方案演进（解耦的），确保客户自己掌握选择控制权。我们坚持被集成，加大政企营销资源的投入，整合了品牌供应链支撑环节，确保IT政企产品专项投入，云底座落入实处。我们在渠道合作方面，让渠道合作伙伴更容易、交互更合理，加大线上投入，供应链高效合作，我们对政企增速要求是50%（可能是中期目标），准备好了再跳进去，要构筑热带雨林一样的生态环境。 Q8：现任管理层会针对哪些领域补短板？回溯复盘我们两年多的工作，有很多值得总结的东西。一是公司发展的每个时期，我们都根据内外部情景制定不同举措（比如恢复期聚焦提效，现金流第一，业务聚焦运营商业务，市场维度海外优化结构，国内主要为后续5G规模化建设做好准备，无论合同签订和资源投入强调财务强约束。）发展期2020-2021，坚持技术领先，实现有质量发展，业务方面除了运营商，要扩大政企和终端份额，从市场维度说，海外还是要优化格局，国内要确保5G市场格局，技术上坚持大强度研发投入，确保产品领先。两年多来，我们一些已经看到效果，我们后续把这些有效果的固化，后面坚持四点：一是现金流第一，二是提效数字化转型，包括远程办公数字化运维，三是坚持高强度研发投入，通信实际上产品技术的领先决定了公司竞争力。四是坚持夯实基石，人才合规内控，扎根主要是基础的体系。2021年，我们坚持既定举措，为超越期奠定基础。 Q9：未来2-3年销售管理研发费用率规划？一方面持续打造公司市场影响力和产品竞争力，一方面投入平衡，研发方面，2019-2021是公司5G研发投入芯片高峰，后面研发投入总额会持续向上，增站趋缓，公司逐步进入良性循环，由业务增长带动研发投入，带动技术领先，带动业务增长。销售费用2018至今海外聚焦提效，2020年受疫情影响销售活动受限，公司未来关注投入产出，品牌渠道的投入做好控制。管理费用方面，云公司，提升内部效率，随着公司管理费用率规模效应会体现。 Q10：今年半导体产能紧张对我们的影响？对所有的伙伴都有影响，从交期到价格。公司是芯片需求大厂，前期战略合作伙伴优先级排序高，关键的器件如果有一定危险性就加大备货，20-30周的备货，现在的PU看影响可控，我们想办法价格不带来影响，与合作伙伴一起解决，更多内部周转优化。我们2019年通过BIS供应链安全等级认证，三道防线，一是和头部战略合作伙伴合作消除独家供应，核心器件至少2个供方，3-4个基本上，第二是根据中长期预测提前下单锁定，在财务上面做好现金流和备料的平衡，第三是订单对客户需求精准分析，确保客户库存不高，把供应链的稳定和安全做到高水平。确保主赛道份额持续提升，不确定的方向我们看清的部分，比如ICT云底座提供可选全场景组件。 Q11：终端的想法？有步骤有计划的投入，平衡终端的投入收益比，定力很重要。 Q12：地缘政治风险对我们的供应链和海外业务的开展影响？ 0312FCC的清单包括5个厂商，他不是实体清单，主要是替换国内网络基础设施，对中兴影响有限。中兴一直倡导成为全球市场合规参与者，也是加强合规管控。 Q13：国内手机竞争激烈，公司如何突围？手机的规划思路和进展？ 2C的手机业务是漫长的跑道，需要精准配置资源谨慎对待机会，防范风险，2019-2020核心是减法聚焦，所以这段时间终端上投入有限但稳定，我们把端定义为核心价值链的一部分。我们中兴的消费者业务最好时候做到350亿，目前160亿，内部已经优化调整，去年整合了中兴和努比亚品牌和经营队伍，做好国内发力，我们关注品牌定位和辨识度，科技型品质型的形象，整合终端宽带互联模组生态，1+2+N生态链打造，消费者投入考虑产出比，稳健第一。总裁徐总总结我们就是做数字经济注入者，持续提供高性能基础解决方案给客户。生态方面，打造像热带雨林的共赢共生环境，把生态环境做好，我们定位高科技创新型公司，新技术创新研发无止境，前三年很多是补窟窿，未来两年稳定投入，争取产品业内前二，取得最佳回报，我们向极致云公司转变，包括5G工厂、远程办公，云电脑等，大幅节约传统OPEX。我们希望大家多对我们这届管理层批评指导，通过不断闭环迭代回报投资者。

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