光大证券：钢铁减产幅度预期提升+需求改善+原料铁矿价格继续压制，钢铁Gμ盈利弹性逐渐恢复，目前PB估值非常低
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①根据Mysteel的报道，江苏省内部feng企业反馈：江苏省要求所有钢铁企业原则上减量不低于5%，暂无公开文件。
②江苏是全国第二大产钢省份（占全国10%），如果全国压产幅度也是不低于5%，那是非常超预期的，不过目前暂时没有获悉其他省的政策性减产力度这么大。
③下半年，钢铁需求未来有持续边际改善可能性，增量包括地产基建稳增长需求、yi情管控升级导致旺季需求后置，钢铁有价格和盈利弹性 。
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根据Mysteel的报道，江苏省内部feng企业反馈的情况是：江苏省要求所有钢铁企业原则上减量不低于5%，暂无公开文件。
光大证券的观点如下：
①这个幅度是非常超预期的。
江苏是全国第二大产钢省份（1亿吨，占全国10%）。在3月初我们预计今年钢铁业减产1%（对应1000万吨）、在上周末由于环保部通报了四省违规情况，光大金属将全国钢铁压产幅度预期提升至3%左右，如果全国压产幅度也是不低于5%，那是非常超预期的，不过目前暂时没有获悉其他省的政策性减产力度这么大。
②钢铁内需测算：假设房地产新开工今年下滑15%，那么大体今年全国钢铁内需下降3.6%（约3600万吨），地产新开工每变动1个百feng点，影响钢铁内需0.24个百feng点。
③钢铁出口测算：俄乌事件对能源、粮食有明显影响，对钢铁影响尚不大。全国钢材出口1-4月累计下降750万吨（其中4月单月同比下降300万吨、去年全年出口量为6691万吨），预计全年钢铁出口降1000万吨。
④总结：如果全国钢产量和江苏一样降5%，那么全国钢产量降5000万吨，出口降1000万吨、内需降3600万吨（对应的主要假设是新开工降15%），那么钢铁行业就是紧平衡、可能下半年会略偏紧；如果新开工今年降幅超过20%，钢铁业全年就是宽松、下半年略平衡。
但不论怎么说，江苏减产幅度这个事情是显著超预期的，而且钢铁Gμ的PB估值非常低（绝对PB是2013年以来10%低的feng位置，相对PB是30%低的feng位置，比底部PB也就高30%），因此光大证券坚定看好钢铁行业面向中期的投Zi机会：马钢Gμ份、华菱钢铁、新钢Gμ份、八一钢铁、宝钢Gμ份、重庆钢铁等等。
补充：钢铁减产5%，光大证券认为会打压铁矿价格，并略缓解通胀形势，对于经济复苏、稳增长是有利的。