事件：公司9日发布关于“今年半年报可能会确认一季度发生的十余亿元的期货投资损失”，“宁德时代二 号人物黄世霖近期疯狂减持套现”的澄清说明：1）公司的套保以现货为基础，期货端的浮动损益有相应的 现货对冲，对业绩影响较小；2）公司股份变动系黄世霖与其一致行动人之间内部进行的转让，并未导致其 实际控制的公司股份数量发生变化，不存在变相减持情况。 

观点重申： Q2材料联动定价，盈利将快速修复。Q2预计出货量环比略增，预计50~55gwh，Q2定价方式转为金属价 格联动，预计Q2环比上涨20%，预计毛利率可提升4pct至15%左右，单瓦利润修复4分/wh，测算净利润40 亿左右；Q3-4部分材料价格下降，金属价格全面联动，盈利进一步修复至6-8分/wh，叠加下半年需求旺 季，全年动力+储能出货280Gwh，预计利润240亿左右。 

同时，创新引领技术升级，全球份额稳步提升，供应链和极限制造持续领先。公司在中镍高电压、超高 镍、锰铁锂、CTP、CTC、钠电池等方面技术全面领先，份额上Q1提升至35%，海外份额开始快速提升， 23-24年美国市场有望突破，全球份额将稳在35~40%。 

投资建议：维持22-24年利润243/401/537亿，同增53%/65%/34%，对应PE为41/25/19x，给予22年 58x，目标价606元，维持“买入”评级。 风险提示：电动车销量不及预期