东吴证券：钢铁行业周期品走弱，加工和特钢股持续占优-韭研公社

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东吴证券：钢铁行业周期品走弱，加工和特钢股持续占优

伊藤开司-已注销

追涨杀跌的半棵韭菜

2022-06-12 15:53:18

220612
　　投资建议：中期继续看好钢铁板块。中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股；3）景气子版块硅铁、管道。

　　行业观点：高频数据持续恶化。疫情回复以来，行业高频数据总体表现低迷，需求恢复速度缓慢，库存去化速度持续偏弱，与此同时行业毛利低位继续收窄至300-400元/吨，我们预计板块二季度业绩环比将出现较大幅度回落。三季度亦存在较大不确定性。在流动性充裕、经济预期向好的背景下，板块将整体收益，但由于周期品价格、业绩疲软，钢铁板块机会将主要集中在加工股、特钢股，以及上游资源股；短期相对看好广大特材、恒星科技、中信特钢、新兴铸管、鄂尔多斯等，此外关注河钢资源、金洲管道等。

　　行情回顾：本周（6月5日-6月10日）申万钢铁环增2.4%，落后上证综指环0.4%。涨幅居前的个股为常宝股份（49.3%）、五矿发展（22.5%）、金洲管道（15.7%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4793元/吨、4873元/吨、925元/吨、3627元/吨，较上周（5月29日-6月2日）分别变动1.7%、1.8%、3.6%、3.3%。

　　行业动态：

　　普钢：本周钢材社会库存1547万吨，环比增2.9%；其中长材库存1030万吨，环比增3.3%；板材库存517万吨，环比增0.1%。五月中旬钢厂库存均值1998万吨，环比增6.6%。本周全国237家钢贸商出货量15.3万吨，环比减24.9%；本周上海终端线螺走货量0.7万吨，环比增9.7%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为212元/吨、190元/吨、94元/吨、359元/吨。

　　铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2078万吨，环比减16.1%；北方6港到港量1130.8万吨，环比增17.1%。本周铁矿石港口库存12845万吨，环比减2.9%。本周港口进口矿日均疏港量318.6万吨，环比减1.5%。

　　焦煤焦炭：本周焦炭市场呈现偏强走势，短期焦炭市场向好情绪浓厚；近期晋中市场炼焦煤稳中偏强运行，下游需求逐步回暖。

　　铁合金：短期硅锰现货端走势仍较纠结，短期硅锰仍将于窄区间运行，等待时机突破；本周硅铁市场震荡运行，在没有政策变动的情况下，硅铁现货以弱稳为主。

　　特钢：本周模具钢市场价格偏弱运行，需求释放不及预期；全国优特钢市场价格大体持稳，钢厂调价钢厂价格涨跌互现；工业材价格小幅下跌，预计下周市场盘整趋弱运行。

　　不锈钢：镍矿端整体压力较大，预计矿价下跌预期；铬矿远期供应保持偏紧预期，预计短期内铬矿市场维持平稳行情；本周不锈钢现货价格呈现震荡偏弱趋势，周内期货盘面窄幅震荡。

　　风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期

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