外围风险冲击不断，警惕能源通胀主线见顶
神猴闯韭A
不讲武德的机构
2022-06-18 15:07:29
【宏观策略∙机构观点】 外围风险冲击不断，警惕能源通胀主线见顶今日两市冲高回落成交近1.1万亿，北向继续净流入44.5亿。今日拖累指数走低的是大金融，光大证券高开低走放量跌7%，随着券商股的偃旗息鼓，市 场对于“水牛”的争论也告一段落。备受关注的美联储议息会议落地，但外围的风险仍有可 能持续，今日纳指低开1.5%左右。全球风险对国内的影响还是主要在行业、风格层面，今日煤炭、石油领跌，通胀主线出现松 动。从大类资产配置的角度来说，当前全球经济已处于衰退前期，部分有色品种已明确进入 下行通道，通胀商品的见顶顺序为：早周期的钢铁＞有色＞化工＞能源。随着市场对于衰退 风险的加剧，能源品种油气、煤炭等品种价格承压下行是大概率事件。而在商品价格下行期，对应的能源股很难有超额收益，今日煤炭、石油行业的放量下跌需要引起特别重视，权 益市场预期先行，或有可能提前商品见顶，参考之前的锂资源股。除了上游资源品的主线逻辑可能逆转之外，随着美、欧加息的逐步深入，对于全球经济出现 的影响也不可小觑。如汽车行业欧洲新车销量已连续第11个月下滑、半导体模拟芯片部分 甚至跌幅超90%、国内消费电子618大促第二轮不乐观等，这些微观信息都显示当前全球需 求在加速衰退，这也会对部分行业的投资逻辑形成较大冲击。随着短期指数脱离高点，近期市场多空分歧预计逐步减弱，有缩量整固需求。进入6月下旬 之后，市场关注焦点将转移至中报，修正全年盈利预期。展望下半年，国内外需求端高增长 确定的光伏、海上风电、储能、军工，内需恢复方向的大消费、汽车，以及困境反转方向的 地产、农牧等或是市场结构性表现的重点方向。
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