招商证券：碳陶刹车pαn在zou量车型上有望实现0到1的突破，行业国内竞争格局好，23年有望成为放量元年
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①碳陶刹车pαn的优势，包括制动距离短、制动反应快、耐高温、使用寿命长、轻量化抗、氧化、耐腐蚀、耐冲击等。此前碳陶刹车pαn主要应用在高端车上，主要原因是其成本较高，技术主要掌握外Zi手上。
②目前，国内企业技术上不断突破，成本显著下降，以新能源车为代表的车型陆续使用了碳陶刹车pαn的技术。招商证券认为，碳陶刹车pαn在zou量车型上有望实现0到1的突破，2023年可能是碳陶刹车pαn规模化的元年，其ShΙ场空间大，国内企业具有相对优势，值得重视。
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碳陶刹车pαn的优势，包括制动距离短、制动反应快、耐高温、使用寿命长、轻量化抗、氧化、耐腐蚀、耐冲击等。此前碳陶刹车pαn主要应用在高端车上，主要原因是其成本较高，技术主要掌握外Zi手上。目前，国内企业技术上不断突破，成本显著下降，以新能源车为代表的车型陆续使用了碳陶刹车pαn的技术。招商证券认为，碳陶刹车pαn在zou量车型上有望实现0到1的突破，2023年可能是碳陶刹车pαn规模化的元年，其ShΙ场空间大，国内企业具有相对优势，值得重视。
1）碳陶刹车pαn优势显著，发展前景广阔。



汽车制动系统是汽车的关键部件，刹车片与刹车pαn组成一对摩擦副，通过刹车片对偶件制动达到制动功能。刹车材料经历了从石棉材料、半金属材料、粉末冶金材料到碳碳复合材料和碳陶复合材料的发展。在各类刹车材料中，碳陶刹车具有更为明显的优势，例如更长的使用寿命（长达30万公里）、更强的制动性能（耐高温）、更轻的重量（同等尺寸下重量比传统刹车碟轻50%以上）等。



碳陶复合材料是一种国际上重点开发的摩擦副材料，我国也已经处于起步阶段，碳陶刹车pαn未来降本空间较大，有望成为刹车产品的主要发展方向。











2）有望受益于电动化、智能化与产品高端化发展趋势。
①受益于电动化发展：轻量化技术是未来汽车的重点发展方向，悬挂系统以下每减轻1kg，相当于悬挂系统以上减少5kg的效果。一对380mm尺寸的碳陶pαn同比灰铸铁制动pαn的重量轻约20kg，相当于在汽车悬挂系统达到了减重100kg的效果。丰田高端跑车雷克萨斯RCF曾通过CFRP材料和碳陶制动pαn进行多方面减重70kg，其中22kg由碳陶刹车pαn贡献，因此碳陶刹车pαn可以有效实现车辆的轻量化。
②受益于智能化发展：使用碳陶刹车片能够显著提高响应速度，缩短制动距离，是线控制动的最佳执行器件。随着智能化程度的提升，车辆对于相应速度和制动距离要求更高。
③受益于高端化发展：从目前国内推出的新车来看，价格带普遍上移，招商证券认为，汽车价格结构向上迁移，消费者对于产品品质的追求不断提升，高价格的车轻更有可能搭载碳陶制动pαn，有助于提高碳陶刹车pαn的应用范围。
3）蓝海ShΙ场空间大，国内竞争格局好，23年有望成为放量元年。
此前碳陶刹车pαn主要用在高端车上，制约其放量的原因是成本加高。未来随着国产化程度提升、技术突破与规模化生产，有望快速产品降低成本。




以金博Gμ份为例（公司全部产品系碳碳复合材料，成本结构代表性较强）。2021年公司热场系列产品单吨成本为37万元/吨，较2017年的46万元/吨下降了20%，2021年单吨制造费用为11.40万元，较2017年的24.68万元下降了53.8%，技术降本显著，2021年原材料成本占比为52%，随着规模扩大、技术升级、自动化水平提升和碳纤维价格下降，产品的降本空间巨大。当前碳陶刹车片单片价格约2500-3500元，对用C级及以上乘用车ShΙ场，预计2025年单片价值有望下降到1000-1200元左右，将下探到B级及以上乘用车ShΙ场。




预计2025年国内ShΙ场空间达78亿元，预期2030年ShΙ场空间达203亿元。