反身xing理论是否适用于猪周期?

索罗斯认为，投Zi者根据掌握的Zi讯和对ShΙ场的了解，来预期ShΙ场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了ShΙ场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响，即反身xing理论。

其实猪周期的演绎同样会受反身xing理论的影响。

养殖zhυ体(散养户、规模养殖户、集团养殖企业)根据掌握的行业信息，来推断猪价的未来走势并且根据这一预判来采取生产行为(去产能、补产能的、外购仔猪育肥、出栏体重变化)，而养殖zhυ体的上述生产行为变化事实上又反过来改变了之前对猪价的预判。

上轮猪周期超预期下行(2021年)就是反身xing理论在养殖行业得到实践检验的有力验证之一。

2020年四季度，非洲猪瘟病毒出现变异，并开始影响山东、河南等省份；到2021年一季度，上述区域影响进一步加剧，当时根据我们实地草根调研、以及第三方shυ据显示行业产能有所去化；

加之2021年1月猪价季节xing反弹迷惑；产业界逐步形成了：2021年猪价将比之前预期要乐观的判断“；

而上述预期所产生的养殖行业群体xing一致生产行为(母猪配种率打满、三元母猪占比高位、生猪出栏体重持xù上升)却反过来加剧了2021年下半年猪价的超预期下die(猪价从2021年1月的36元/公斤最低die至10月份的10.8元/公斤)，当时猪价出现如此迅速和如此深度的下die是行业始料未及的，其die穿了所有人的预期。

历史会重复演绎，这轮猪周期也将不会例外。

当下养殖行业普遍认为："产能去化已经持xù一段时间，认为实际的产能去化程度要大于权威xing的农业部能繁母猪去化shυ据(农业部shυ据显示截至五月，母猪存栏从高点累计去化8.15%)，并觉得生猪价格已经反转并将开启趋势xing上zhαng”。养殖行业又出现了群体xing行为，当

下确实就在积极调整生产行为：补产能、加大外购仔猪做商品猪育肥、出栏体重有所提升等等。

根据反身xing理论，我们推断：上述产业界生产行为势必会导致今年4季度以及明年一季度行业再次落入盈亏平衡点之下，并将再一次推动行业产能去化。这就是为何产业的一致预期往往都是错的。

从逆向思维的角度看，在没有外力因素的影响下，行业要想迎来真正的猪价反转，需要养殖产业在某一阶段看不到未来希望，并且引发绝望氏的大幅去产能(导致部分养殖产能真正退出行业)。这也是反身xing理论产生的重要影响。

同样的原理也适应于猪周期的投Zi。这就是为什么我们认为：在能繁趋势下行的背景下，能繁母猪存栏越高越有利于猪周期投Zi(我们认为，目前能繁处于次高位，这里不详细分析)，JīΝ融投Zi者会因为能繁母猪存栏处于较高的位置而给予养殖Gμ价更低的位置，从而产生较佳的风xiǎn收益比。