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风口研报

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-06-26 15:16:10

精要：

①智能汽车加速变革，汽车座舱趋向大屏化、多屏化、集成化发展，方正证券陈杭认为屏机分离模式逐渐成为智能座舱产品主流，将重塑产业链；

②公司是智能座舱核心标的，具备从玻璃-模组-屏显系统的全流程设计开发能力，陈杭看好即将投产的南通工厂也有望助公司向Tier1转型；

③公司客户资源丰富，不仅有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通、航盛申子等国内主流的系统集成商，而且比亚迪、小鹏汽车的订单也开始放量；

④公司与京东方精电开展深度合作，将汽车电子软、硬件系统与自动驾驶技术相融合，陈杭看好公司未来有望向高等级自动驾驶快速发展，预计2022-2024实现归母净利润0.7/1.3/2.6亿元，同比增长28.36%/82.54%/103.75%，对应PE为52.77/28.91/14.19倍；

⑤风险因素：行业竞争风险、客户集中度较高的风险。

高通布局智能汽车已有20年历史，今年4月，高通完成对维宁尔的收购，并入Arriver也使公司具备了提供完整的自动驾驶解决方案的能力，极大地提升了高通的行业话语权与竞争力，智能汽车加速变革。

今日，方正证券陈杭深度覆盖智能座舱核心标的——华安鑫创，汽车座舱趋向大屏化、多屏化、集成化发展，域控化下屏机分离重塑产业链，看好公司乘域控化之势进军Tier1。

公司客户资源丰富，不仅有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通、航盛申子等国内主流的系统集成商，而且比亚迪、小鹏汽车的订单也开始放量。

值得注意的是，公司与京东方精电开展深度合作，将汽车电子软、硬件系统与自动驾驶技术相融合，拓展产业链布局。

陈杭看好公司未来有望向高等级自动驾驶快速发展，预计2022-2024实现归母净利润0.7/1.3/2.6亿元，同比增长28.36%/82.54%/103.75%，对应PE为52.77/28.91/14.19倍。

智能座舱提速，域控化下屏机分离重塑产业链，公司向Tier1转型

汽车座舱趋向大屏化、多屏化、集成化发展。随着中高端新能源汽车大量投入市场，全液晶仪表盘有望加速渗透。

公司掌握全液晶仪表系统、ARHUD系统、HMI人机交互设计开发能力，具备从玻璃-模组-屏显系统的全流程设计开发能力。

陈杭认为分布式电子系统开始向域控制、跨域融合和中央计算转变，屏机分离模式逐渐成为智能座舱产品主流，且即将投产的南通工厂也有望助公司向Tier1转型。

华安鑫创长期深耕汽车电子座舱领域，客户资源丰富

公司建立了完善的技术研发体系和行业经验，核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开发及配套器件的销售。

公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟世通、航盛电子等国内主流的系统集成商，且比亚迪、小鹏汽车的订单也开始放量。

同时也间接服务了吉利汽车、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源助力公司提高市占率，确立行业地位。

华安鑫创拓展产业链布局，与京东方精电开展深度合作

公司与精电共同设立控股子公司，发挥各方资源优势，进一步加快在自动驾驶及智能辅助驾驶领域的布局和技术开发应用。

未来，公司将进一步拓展产业链布局，将汽车电子软、硬件系统与自动驾驶技术相融合，向下游客户提供完整的自动驾驶及智能辅助驾驶及相关系统解决方案。

陈杭看好该项目帮助公司向高等级自动驾驶快速发展。

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