国内储量仅能满足6年供应！该高度稀缺的光伏上游原材料价格涨幅
神猴闯韭A
不讲武德的机构
2022-06-27 09:37:30
今日导读 ①光伏板块上游紧缺环节被市场所重视，光伏玻璃带来锑金属需求新增长点，焦锑酸钠作为锑金属下游产品被广泛用于光伏玻璃中作为添加剂，约占锑金属用量的10%； ②多国将锑列为关键矿产资源，国内锑产量降幅明显，从静态储采比来看，国内锑储量仅能够满足6年的供应，2021年初以来锑价累计上涨87%； ③公司锑金属储量约占国内总储量的60%，产能占全球锑资源供给18%，华鑫证券傅鸿浩看好公司占据光伏上游矿产资源，锑金属赋予增长动能； ④公司计划加大自产金矿开采量，有望进一步提升黄金业务价值量，傅鸿浩预计2022-24年归母净利润分别为6.63/7.97/8.32亿元，同比增长82.5%/20.2%/4.4%，对应PE23.2/19.3/18.5倍； ⑤风险因素：锑金属价格大幅降价、锑金属需求不及预期。 国内储量仅能满足6年供应！该高度稀缺的光伏上游原材料价格涨幅接近翻倍，已被多国列为关键资源，公司储量占国内60%、产能占全球1/5 2022年以来，光伏板块上游紧缺环节被市场所重视，包括光伏级高纯石英砂和三氯氢硅等等。 今日，华鑫证券傅鸿浩首次覆盖湖南黄金，公司坐拥锑、金矿山资源，横跨矿产采、选、冶产业链，合计持有23个探矿权，15个采矿权，共含黄金储量为145吨，锑储量为29.27万吨。 国内锑产量降幅明显，光伏玻璃带来锑金属需求新增长点，价格有望保持景气，2021年初以来锑价累计上涨87%。从静态储采比来看，国内锑储量仅能够满足6年的供应。 公司锑金属储量约占国内总储量的60%，产能占全球锑资源供给18%。同时，公司计划加大自产金矿开采量，有望进一步提升黄金业务价值量。 傅鸿浩看好公司占据光伏上游矿产资源，锑金属赋予增长动能，预计2022-24年归母净利润分别为6.63/7.97/8.32亿元，同比增长82.5%/20.2%/4.4%，对应PE23.2/19.3/18.5倍。 锑金属：是湖南黄金业绩增长主力，目前供应收缩，价格有望保持景气 2021年公司销售锑品3.8万吨，销售均价为4.85万元/吨，同比增长62.57%，为公司业绩增长主要贡献力量。 根据公司产量指引及项目扩建进度，预计2022-2024年锑品销量分别为3.8、3.8、3.8万吨，其中自产锑分别为2、2、2万吨。 国内锑产量降幅明显，根据百川盈孚统计，2021年国内锑精矿产量4.1万吨，同比-32%，同年金属锑产量6.1万吨，同比-19%。 傅鸿浩看好光伏玻璃带来锑金属需求新增长点，预计锑金属价格有望长期保持景气。 焦锑酸钠作为锑金属下游产品被广泛用于光伏玻璃中作为添加剂，约占锑金属用量的10%。随着光伏装机量快速增长，将有望带动锑金属需求增长。 黄金：湖南黄金计划加大自产金矿开采量，提升价值量 2021年公司生产冶炼黄金47.5吨，但是其中自产黄金仅为5.2吨。 公司在回答投资者问答中提到，计划在2025年实现自产黄金10吨的目标。在此过程中，公司将通过自有矿山系统优化来提升产量，通过资源整合和并购来新增产量。 傅鸿浩认为公司战略目标清晰，未来逐年提升自产黄金产量，有望进一步提升黄金业务价值量。
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湖南黄金
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