打出“CTP锂电导热胶+光伏硅胶+背板”组合拳，公司强势切入-韭研公社

登录注册

打出“CTP锂电导热胶+光伏硅胶+背板”组合拳，公司强势切入

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-06-27 20:08:11

今日导读

①招商证券周铮看好随着新能源汽车渗透率的不断提高，以及电池CTP技术的快速发展，相关胶粘剂的市场需求将高速增长；

②公司与宁德时代在多种产品上均实现合作，导热结构胶等产品成功中标比亚迪电池项目，与亿纬锂能保持结构胶、导热胶产品供货，新增锂电胶粘剂产能项目一期1.5万吨预计2022年年底投产；

③公司在光伏硅胶领域市占率达45%，稳居行业第一，新增年产3000万平方米太阳能电池背膜项目顺利投产，总年产能达到8000万平方米，处于国内背板供应商第一梯队，公司光伏业务客户包括晶澳、天合、晶科、阿特斯等；

④周铮预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.0/4.1/5.3亿元，同比增长33%/35%/30%，对应PE为23.2/17.3/13.3倍；

⑤风险提示：宏观经济波动和下游行业周期变化风险等。

主题

打出“CTP锂电导热胶+光伏硅胶+背板”组合拳，公司强势切入宁德时代+亿纬锂能+比亚迪供应链、新增1.5万吨产能投产在即，光伏硅胶市占率45%居行业第一

随着新能源汽车渗透率的不断提高和电池CTP技术的快速发展，相关胶粘剂的市场需求将高速增长。

招商证券周铮看好国内胶粘剂龙头回天新材，公司与宁德时代在Pack用胶、负极胶、三防漆等多种产品上均实现合作，导热结构胶等产品成功中标比亚迪电池项目，与亿纬锂能保持结构胶、导热胶产品供货，并专注蔚来、小鹏、理想等标杆客户突破，均实现项目中标或立项。

公司在光伏硅胶领域市占率达45%，稳居行业第一，背板已处于国内背板供应商第一梯队。此外，公司在通信电子、智能家电、LED等重要工业领域逐步实现本土化替代，已成功切入华为产业链并持续加深合作。

周铮预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.0/4.1/5.3亿元，同比增长33%/35%/30%，对应PE为23.2/17.3/13.3倍。

新能源动力电池用胶需求持续增长，公司积极布局高端锂电池胶粘剂产能

胶粘剂在整车上的应用越来越广，包括车身结构粘接密封、动力电池电芯粘接固定、BMS三防保护等众多场景，几乎涵盖并使用所有类型胶粘剂，整车用量比例也不断提高。

其中，导热胶粘剂是锂电池液冷散热部分关键组分。宁德时代第三代CTP技术可使电池包体积利用率提升20%-30%，零部件数量减少40%，生产效率提升50%。随着电池包体积利用率的提升和零部件的减少，导热胶用量将显著增加，以支撑结构强度和连接零部件。

目前高端水性胶粘剂市场基本由日本厂商垄断，公司通过技术钻研，加速实现乘用车、客车多款胶粘剂产品本土替代，在一汽集团、比亚迪、长安福特、日产等主流车企实现连续突破、导入供货。

公司不断加大业务投入，拟分别在湖北宜城和安徽定远投资建设年产5.1万吨锂电池胶粘剂项目和年产7.5万吨锂电新材料产业园项目，一期1.5万吨锂电池胶粘剂预计2022年年底投产。

光伏产业高速发展，公司硅胶+背板组合拳出击夯实龙头地位

公司在光伏新能源业务领域的主要产品为光伏硅胶和光伏背膜。在光伏组件生产过程中，通常使用有机硅胶对层压组件进行密封，其位于电池片两面，起到粘接电池片与玻璃、电池片与背板的作用。

受下游需求增长驱动，公司分别于2020/2021年新扩建1.87/3万吨光伏有机硅胶项目，进一步提高光伏硅胶市占率达45%。

2021年，公司光伏新能源业务领域收入同比增长68.46%，晶澳科技、天合光能、东方日升、晶科能源、阿特斯等头部客户份额稳步提升。

此外，公司年产3000万平方米太阳能电池背膜项目顺利建成投产，太阳能电池背膜年产能将增长60%以上，年产能达到8000万平方米，可为约合18GW太阳能电池组件提供太阳能电池背膜配套，已处于国内背板供应商第一梯队。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

回天新材

工分