天赐材料：粘结剂和新型溶剂分析

1、5款新产品介绍

【P124】丙烯腈丙烯酸（酯）类聚合物粉体，LCO、NCM正极粘结剂，目标替代PVDF。大幅提升粘结xing和合成工艺效率，电化学xing能与PVDF类似，高电压xing能更好。

【T126】聚酰亚胺类聚合物（PI），LFP粘结剂，目标替代PVDF。降低NMP消耗，粘结xing和PVDF类似，高电压xing能更好。

【K112】丙烯酸（酯）类聚合物，负极粘结剂，替代CMC。0.7%的添加量即可达到1.5%CMC添加量的出料粘度和负极稳定xing。

【E124】丙烯腈丙烯酸（酯）类聚合物乳液，负极粘结剂，替代CMC+SBR。同样的添加量下，有同样的增稠和粘结能力，电池xing能表现略优。

【新型溶剂】替代NMP（N-甲基吡咯烷酮）。将NMP的环状结构打开，解决毒xing问题。在海外的环bǎo法规下更有优势。

2、粘结剂和新型溶剂的拓展渊源

公司发家业务为日化，已经形成2个材料研发平台，分别为丙烯酸和丙烯酸酯（比如卡波姆等）、有机硅材料平台，同时日化团队此前也有涉及过粘结剂研发。本次新发布的3款粘结剂产品均为丙烯酸和丙烯酸酯类聚合物，而在LFP中替代PVDF的聚酰亚胺类聚合物也与公司原先日化业务中的身体乳等产品同源。

替代NMP的新型溶剂，通过改变NMP的环状结构降低材料毒xing，从而达到海外环bǎo要求，而NMP中部分下游产品如聚乙烯NMP在发胶等日化产品中有应用，因此公司也有积累。整体看，公司5款新产品均与日化业务在原料、技术、工艺端有协同。

3、未来应用规模

预计公司的粘结剂和新型溶剂产品定价将相对目标替代品有竞争力，同时部分应用于钴酸锂的粘结剂产品已有客户小批量试用，动力客户还在测试中。根据公司清远基地扩产情况估计，明后年公司4类粘接剂、新型溶剂产品可能达到shυ千吨，甚至上万吨级别出货。

4、预计公司Q2业绩环比持平附近，同时根据行业反馈，6F价格由于需求快速提升，库存见底，可能重回zhαng价态势。估算2022、2023年归上净利润60、70亿元。