鼓励创新（增量扩容）+服务提价（估值提升）+疫 后复苏（业绩反转），诊疗项目由定点医疗机构申报 2022年7月13日，北京市医保局发布关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试 行），除外支付的诊疗项目由定点医疗机构向市医保中心申报。若满足公立及非公立医疗机构三年内在本 市批准设立的新增医疗服务价格项目，临床效果较传统诊疗项目有较大提升等条件的项目可申报，利好明 显优化诊疗路径的新药新技术。

 医疗服务有三方面催化： 

1）鼓励创新：我们认为该通知明确传达鼓励创新的态度，预计北京为先行先试，后续各地陆续跟进。医疗 服务机构作为支付场景的最后一环，诊疗项目多，定价影响力高，创新支付空间大，有能力开展创新诊疗 项目的综合和专科医疗服务机构有望率先收益。 

2）提价周期：医疗服务未来3-5年将进入价格调整周期，各地价格预计将加速落地。2022年5月4日国务院 办公厅发布《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》。目前北京广东浙江等多省份及五家试点城市 已陆续启动价格调整工作。价格改革思路将有升有降，但预计以升为主，体现合理回报、激励先进，收入 端将带来潜在增量。

 3）疫后复苏：疫情后医疗需求强劲恢复，业绩弹性有望释放。参考2020年下半年疫情得到控制后，医疗服 务公司业绩加速增长，当前时点预计民营医疗机构经营情况持续向好。

 民营医疗的政策支持（估值）+疫情后复苏（业绩）双重驱动。民营医疗服务将带来两个受益：

1）整体服 务价格提升将在收入端带来合理增量，优质民营医疗机构在创新驱动和新的价格体系下，相比于公立医疗 机构将更具有性价比和市场调节下的差异化和灵活度。

2）性价比拐点显现：基数效应已在2021年消化，PE 水平已回归历史中位区间，随着利好政策及业绩弹性兑现，估值及业绩有望迎来进一步修复。