【国金电车】杉杉股份更新点评：业绩超预期，内生因素催化公司业务未来逐步向上
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-07-14 22:05:22
[庆祝]【国金电车】杉杉股份更新点评：业绩超预期，内生因素催化公司业务未来逐步向上
[庆祝]事件：昨日公司发布公司业绩预告，今日股价大涨。
市场一直担忧因先前治理问题导致公司未来业务会持续走下坡路，我们认为公司业务已聚焦+22H1多因素催化+跟踪的数据反应公司业务正逐步向好。
跟踪负极数据：
1）由于重新规模导入国内大客户，22Q1-22Q2 公司负极国内市占率17%，较21年提升3%，从产量规模看杉杉今年预计为人造石墨龙头，市占率有望回升。
2）Q2吨净利环比提升600/吨，在负极原材料Q2整体高企情况下跑出α 。
3）22Q2石墨化自供率50%，22Q3预计维持，22Q4四川项目投产后有望提升至70%以上，一体化进度领跑行业。
22H1变化：
1）CATL+ATL+BYD+中石油战投入股负极子公司，保供应保原材料，未来销量增长确定性强。
2）2月发布新股权激励计划，员工覆盖面400+人，业绩激励目标到2025年测算合计50亿+，未来发展信心强。
3）发布硅负极4万吨投产公告，预计23年底一期投产1万吨，产能释放进度对标行业龙一BTR。
[礼物]投资建议：公司聚焦偏光片&负极，业务有望持续向上，我们预计22年33亿利润，对应PE仅20x，继续推荐！
市场一直担忧因先前治理问题导致公司未来业务会持续走下坡路，我们认为公司业务已聚焦+22H1多因素催化+跟踪的数据反应公司业务正逐步向好。
跟踪负极数据：
1）由于重新规模导入国内大客户，22Q1-22Q2 公司负极国内市占率17%，较21年提升3%，从产量规模看杉杉今年预计为人造石墨龙头，市占率有望回升。
2）Q2吨净利环比提升600/吨，在负极原材料Q2整体高企情况下跑出α 。
3）22Q2石墨化自供率50%，22Q3预计维持，22Q4四川项目投产后有望提升至70%以上，一体化进度领跑行业。
22H1变化：
1）CATL+ATL+BYD+中石油战投入股负极子公司，保供应保原材料，未来销量增长确定性强。
2）2月发布新股权激励计划，员工覆盖面400+人，业绩激励目标到2025年测算合计50亿+，未来发展信心强。
3）发布硅负极4万吨投产公告，预计23年底一期投产1万吨，产能释放进度对标行业龙一BTR。
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