​这是一家在军工板块中，拥有国资改革背景的龙头企业，目前公司研发的航空轮胎以及其它核心材料，已经应用在歼15、歼20上。

2022年第一季度，公司的市盈率只有6倍。这说明只要管理层把每年赚到的净利润都分给股东的话，你买入其1万元的股票，6年后就能赚到1万元的股息。

而这个市盈率，在A股国防军工概念板块368家上市企业中，从低至高排列，位居第一位，这说明该公司的估值目前是军工板块中最低的。

从2019年开始，该企业的历史净利润已经连续两年出现了下滑，并在2020年以3.71亿元的业绩创出了近三年来的历史新低。

而到了2021年，公司发生了质的飞跃。该企业在这一年里竟然完成了21.44亿元的净利润。这个业绩不仅比2020年增长了479%，还创出了历史新高。

目前公司的股票正处在调整阶段，股价在194个交易日内，已经回撤了49%。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音应该是位长者，说话的态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，这家企业的主营业务为尼龙系列产品。

公司其他业务的收入占比为31%，帘子布的收入占比为22%，切片的收入占比为13%，工业丝的收入占比为17%。

在这家企业的财报中翻译官了解到，目前公司正在开发航胎，完成了中橡木曙光样布的试验，并且其产品已在歼10、歼15、歼20中使用。

而从董秘的口中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计派发现金21.63亿元。

并在近4年里为股东进行了5次分红，分红占净利润的平均比重在30%以上。这个比重不低，说明公司对股东很负责。

分析完公司的基本情况，下面我们再来看一下这家企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，这家企业的净利润为3.46亿元。到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了3.68亿元，同比增长了6%。

而这家企业目前的净利润，在A股国防军工概念板块368家上市公司中，排名第13位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

在今年第一季度，这家企业的规模不仅大，现金流也非常充裕，并且公司因经营活动而实际赚到的现金净额竟然比净利润还高。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是记录一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，公司的业绩虽然有3.68亿元。但是同期这家企业因经营活动而实际赚到的现金净额却达到了4.79亿元，同比增长了79%。

因为净利润与现金流量净额之间的差，就是应收账款，也是还没有收上来的货款。所以在通常的情况下，净利润是比现金流量净额高的。

而该公司的现金流量净额不仅高于净利润，还同比增长了接近一倍，这说明该企业目前的现金流非常充裕，其账户里的现金也很多，而这对公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在今年第一季度，该公司的规模不小，现金流也十分充裕。

业绩增长原因

下面我们来分析一下，是什么原因使得这家企业的净利润出现了增长，并判断出这些因素是否还能持续作用下去。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司2022年第一季度业绩增长的主要原因是，销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是该企业销售航空轮胎的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第一季度，公司销售完航空轮胎后，需要37天才能收到货款。而现在只需要29天，销售回款的时间缩短了23%。

销售回款时间的缩短使货款回到企业账户里的速度变快了，这样就提高了资金的使用效率，增强了其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司的管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这使得该企业第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本文的最后，翻译官会详细分析出公司存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据翻译官发现，这家企业今年第一季度最大的问题在于，销售净利率出现了下降。

2021年第一季度，公司销售100元的航空轮胎产品，还能赚到12.34元的净利润，销售净利率为12.34%。

而到了2022年第一季度，这家企业同样销售100元的航空轮胎，却只能赚到9.55元的净利润，销售净利率降至9.55%，同比下滑了22%。

该公司目前的销售净利率，在A股国防军工概念板块368家上市企业中，排名第120位。

销售净利率的下降，直接减少了公司的业绩，对其生产经营十分不利，这一点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是神马股份有限公司，股票代码：600810。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐神马股份这只股票，也没有说神马股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。