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小路J

2022-07-20 19:25:34

[太阳]中际联合：风电需求旺盛，平台化持续拓展，高空安全设备龙头优势凸显【长江机械&电新团队】

[玫瑰]风电高空安全作业设备龙头，业绩保持较快增长。公司业务涵盖专用高空安全作业设备以及高空安全作业服务，产品下游主要应用于风力发电行业，并向建筑、电网塔架等行业积极扩展。近年来，公司营收和业绩稳中向好。

[玫瑰]公司已实现全球前十大风机制造商全部覆盖，产品应用于15个行业出口到55个国家，在风力发电行业细分市场占有率第一。由于对供应商的要求较高、资质审核时间较长或考虑到自身生产安全，风机制造商和风力发电类企业一般不会轻易更换供应商。作为行业龙头，公司覆盖下游客户广泛，先发优势明显。

[玫瑰]存量改造市场和风电运维后市场较大，风电领域可开拓空间广阔。风力发电企业出于运维效率和安全性角度考虑，会对存量风机进行技改；对于已并网投运的项目，风电运维后市场空间也较为广阔。未来随着公司产品销量增加及越来越多的产品超过质保期，加之风电后市场稳步发展，公司相关服务业务有望迎来良好的发展机遇。

[玫瑰]积极拓展两海业务，风电领域拓品类和跨行业应用有望进一步提升公司业绩弹性并打开成长空间。随着公司海外市场和海上风电相关客户和产品的拓展，营收规模有望进一步扩大，市场份额有望进一步提升。同时，两海业务起量，有望带动盈利能力的提升。此外，建筑、电网、通信、桥梁等非风电市场的拓展也有望带动公司销售额的增长。预计22-24年归母净利润分别为3.0/3.9/4.7亿元，对应PE分别为30、24、19倍。

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