Q1:未来风电主轴轴承的长期趋势还是圆锥滚子（TRB）么？

A1:是的，新强联仍然具备明显优势！诉期由干MY部分陆风机型的更改为双馈 机型，同时预计将使用调心滚子轴承（SRB）,导致市场担心未来双馈机型的比 例将增加，同时由干双馈机型仍将使用原来使用较多的调心滚子轴承，大家担心 新强联长期的成长逻辑将受到一定的影响，我们根据和下游的市场交流，认为未 来风机大型化后主轴轴承将仍然向TRB转变。

1）从技术端看：直驱/半直驱仍然使用TRB，双馈机型大型化后将逐步从SRB 改为TRB

a. 为什么双馈机型之前需要用到调心滚子（SRB）:由干双馈机型有较长的主 轴，轮毂到齿轮箱高速轴的距离较长，导致风机使用时将会产生振动传递到主机 上面，因此双馈机型一般需要主轴轴承有调心的能力，所以一定会选用SRB轴 承。

b. 为什么直驱/半直驱主要用圆锥滚子（TRB）:对轴承的调心能力要求小.对 干承载能力要求高，比如明阳采用超紧凑半直驱的机型，主要通过轴承连接轮毂 和机身的传动链，因此主轴轴承会选择承载能力比较大的、而且有双向承载能力 的主轴轴承，因此之前主要使用的为双列圆锥轴承

c. 为什么大兆瓦的机组双馈机型的主轴轴承也将有SRB向TRB转变：因为调心轴 承虽然可以做双列的，但是运转是单列受载，承载能力相对较弱，圆锥轴承的刚 性更好，传动链的中心不会偏转。风机大型化后目前的叶轮直径不断的冲破200

米，轴承需要承载整个叶轮和三个叶片的重量，因此在风机大型化的趋势下，无论是双馈/直马驱/半直驱机型，TRB都将成为主流。

2）从市场端看：目前了解的几家主机厂在轴承的选择上，风机大型化后大兆瓦 机型均在尝试TRB的轴承

a. MY:根据了解双馈机型主要还是在5/6MW机型中有部分替代，目前替代比 例暂未订，7-8MW目前还没有进行双馈机型设计，9-10MW的陆风机型预计将

 b. YJ:双馈机型目前以调心滚子为主，但是叶轮直径在180米后开始研发两个TRB轴承的方案

c. SY:双馈机型4MW之后主轴轴承就已经改为TRB方案

Q2: MY改机型后，新强联在明阳的份额将降低？

A2:影响仅为短期影响，调心滚子的研发+海风主轴轴承后续有望放量，新强联 在MY中的份额下降可能性小。

1） MY对于双馈机型的使用仅为短期降成本的措施：本次陆风的机型更改主要 的目的为降本，由于铜价、稀土等价格不断攀升，半直驱机型由于发电机使用的 是永磁同步发电机，在铜价、稀土价格不断攀升，风机招标价格不断下降的当 前，降成本为主机厂主要考虑的因素。目前根据我们的了解，本次双馈机型主要 为5-6MW的陆风机型，7MW之后是否还有双馈机型尚未有定论，海风机型主 要还是半直驱。

2） 新强联在SRB上早已进行开发，后续双馈机型预计仍有使用可能性：MY在 5-6MW双馈机型上目前暂定的是SRB，主要是降成本的考虑，新强联早已在对 SRB进行研发，研发班底原来主要系洛轴出身，洛轴在SRB上有较强的技术优 势，因此在研发上难度预计较低，明年有概率将有产品出炉，因此后续MY的双 馈机型的SRB新强联仍有可能供货；

3） 海风主轴轴承方面新强联目前也已经在MY试货，预计明年出货概率较高：目前新强联在MY海风主轴轴承7-8MW已在试货，12MW产品也在准备中，目 前试货也较为顺利，我们预计新强联将是海风主轴轴承供应商里第一家国产供应 商，乐观情况下海风主轴轴承的放量将为完全抵消双馈机型的影响，同时目前海 风的十四五规划弹性较大，新强联目前在海风的偏航变桨轴承方面已取得较大进 展，未来在海风主轴轴承突破后将充分受益于海风行业的放量。

4） 不应只看新强联在MY中的份额，MY本身市占率的提升以及新强联在其他主 机厂的拓展均为新强联提供了强大的业绩支撑：目前MY上半年的中标量已达到 行业第二的水平，相较于去年已有明显突破，同时新强联目前也有在给多家主机 厂进行供货，在东方电气、湘电、海装等均有出货，其他家也均在试货中，未来 大型化下圆锥滚子的使用将给新强联带来更多客户拓展的机会。

Q3:滑动轴承的应用是否会影响新强联的市场空间？

A3：我们根据和产业专家的交流，认为滑动轴承目前主要的产业化方向主要还 是齿轮箱轴承中的行星轮轴承，偏航轴承可以应用但一定缺陷，主轴轴承产业化 可能性较小，对于新强联来说目前的影响较小。

专家的部分交流纪要：

Q：目前滑动轴滚是不是有替代的逋势？

A:在齿轮箱轴承上面，明显感觉到大家在往这方面探索，只要技术突破，行业一定会形成替代性的技术方 向。滑动轴承替代的咅阱主要是齿轮箱的行星轮轴承。大家关注滑动轴承可能是因为2024年金风发布了一条 新闻，说主轴承的滑动轴承已经挂网了。但是实际上滑动轴承只有一T样机挂上去，离产业化还早。从技术上 来看，在传动链的最优化方面，滑动轴承并不见得是〜完整的解决方案，主轴承换了滑动轴承后，可能会对 齿轮箱带来不利的影响，目前大家还在探索阶段。但是齿轮箱匕滑动轴承的替换.应该是Y可以看得至I的莉 势了”

Q：现在有种说法是偏航轴承有可能用滑动轴承，这个您有听说吗？滑动轴承作偏航轴承的利弊各有哪些？

A:滑动偏舟菇由承的技术早就有人用了。那个属于最基础的滑动轴承了。目前有好多厂家在用这个技术。不能 算是一个趋势，只能算是另夕卜f技术流派，滑动偏躺由承和现在用的滚动偏稠由承，没有明显看到谁取代谁 的趋势。滑动偏般由承有利有弊，滑动轴承的齿圏取代了轴承套圏的作用，会便宜几万元，但是会带帕些问 题，滑动轴承的摩擦片是易损件，后续的运维等方面也就比较复杂。滑动轴承的原理是相当于垫套夹紧齿圏， 齿圈在转动。这个垫套要定期运维、凰唤，此外，滑动轴承的噪音也比较大。滑动轴承省下的钱，可能会放到 后面运维、潜在的噪音风险上面。

Q4:年中轴承价格是否有10个点的下降？

A4:目前暂未降价，且年中大幅降价可能性小，且即使降价影响也较小。

1） 目前尚未降价:目前根据我们的了解，降价传闻主要是因为年中的例行议价 中，MY有想要降价的期望，但目前尚未进行降价，且降价10个点的概率也较 小，因为风电零部件的商务降本谈判主要为年底，年中属于例行的一次议价，我 们和几家主机厂采购的交流下来在轴承方面均未进行降价。

2） 新强联下半年锻件产能的放量也将抵销如果降价带来的毛利率波动：今年新 强联的锻件产能预计也将在下半年开始大幅提升，除了外销的销售额将大幅提升 外，公司去年仍有33%左右的锻件为外购锻件，如果自制预计营业成本将有 10%左右的下降，今年预计锻件将全部自制，我们测算了如果下半年轴承有小 幅度降价，如果锻件自制部分营业成本可以有10%的改善，仅在整体轴承降价 幅度超过10%的情况下下半年毛利率会有影响，即使降价10%，毛利率影响仅 为1.9%。（目前仅听说MY有降价可能性，因此整体降价10%的肯能性非常极其 的小） 

Q5:长期看竞争格局是否会恶化？

A5:近期部分轴承厂商有主轴轴承产品的出炉，大家对新强联的风电轴承的竞 争格局有所担心，我们认为：

1）风电轴承作为整个风电零部件板块除涂料外唯一还未完全国产化的环节，对 于稳定性、承载能力等技术要求非常高，除了当下的玩家外再有想要进入的玩 家，需要面临风机快速大型化下试货的困难+下游运营商的认可，长期看市场仍 然是非常集中的。

a. 试货困难：首先需要面临着较长的试货周期，目前台架测试就有至少半年的 时间，还将有上机测试等，同时目前风机大型化下机组的变化较快，原来的10 年内风机均在2.5 MW以下发展，新强联/洛轴/瓦轴等企业有充足的发展和试货 时间，当下新进入者的试货将从更有难度的6MW开始，同时试货完将面临着风 机机型快速变化，需要重新进行新产品试货的情况

b. 下游运营商的认可：原先下游的运营商对干轴承的要求基本都为讲口产品， 近两年来逐步放宽为国产一线品牌，小的轴承厂想在主轴轴承商获得下游运营商 认可难度依然较大。

2）我们认为竞争格局对于新强联来说也无需太过担心，目前风电轴承整体市场 的市场空间也很大，新强联未来在风电行业仍有较大的成长空间，对标斯凯孚、 舍弗勒，也有着风电行业多产品拓展、横向多行业轴承拓展的逻辑，整体成长空间依然可观。