激光雷达即将上车迎来放量，供应产品包括FA、棱镜滤光片等，产品仍在持续导入。激光雷达业务中长 期收入规模或超现有模块器件。 

光引擎业务预期差大！伴随超算中心架构演进，天孚配合大客户有望拿到更多光引擎的订单，成为超算 里主流方案，较现有收入成倍级增长！ 

 竞争格局好：上游光器件新增供给少。行业工艺/成本管控/渠道门槛高，天孚通过转型一站式方案有望 持续吸收份额。 综述：低估值 + 业绩高成长确定性 + 激光雷达/光引擎高成长空间 + 品类扩张持续性。现价性价比极高！ 预计公司今明年归母净利润4.2/5.5亿元，维持“买入”评级。 风险提示：新产品拓展不及预期；光通信需求不及预期。