公司分了 3 个业务板块：何氏眼科+大学（招股书提到，何氏医学院，民办非营利机构，全 国招生 2 本，1.8 万在校生，围绕医疗和视光是主要专业，还有临床护理药学和影像学）+ 眼产业集团（眼科各种东西） 眼产业集团公司布局了 18 年，都在沈阳的光明小镇。1.8 万平米的研发中心和生产基地 公司设备板块有 7 个 2 类器械注册证，3 类器械有 IGP 硬镜，还有白内障亲水晶体（23H2 注册），疏水晶体（24H2 注册）。 Q&A： 1.上半年东北疫情比较严重，对公司经营影响？ 疫情上半年最严重的是吉林 2.5 月封城，剩下还有丹东 公司沈阳 1.5 月完全居家的，恢复后现在堂食也不开放。但择期手术释放很好，5 月下旬到 6 月，现在患者量已经突破历史极值了。沈阳院区 8000 平米，一般极值（暑期 8，9 月）1900 多差不多了，现在已经 2200-2600 了，这个患者释放很超预期。上半年压抑时间太久。6 月 公司追了很多，下半年没有极端情况的话，公司全年 20%收入增长，净利润 25-30%不会有问 题。 2.视光这块，公司 3 级眼健康的医疗服务体系。视光收入占比也很高。公司视光之前发展很 快，展望未来 1-3 年，初级眼保健的开店计划？ 视光占比进了 40%，也是辽宁市场对何氏的认可。视光是另外一个市场，80%以上是近视防 控市场，青少年近视防控是公司通过大量调研随访，空间可能比公开数据大很多，而且这块 公里和民营没有特别大的区别。而且地域区别不大，北上和四五线城市区别不大，县级市家 长也舍得花钱。 这个领域入门门槛很低，只要专职医生一个就可以，但经营不简单：人才和供应链很重要， 他的淡旺季很突出，平时周一-周五人很少，但一到周末会突破 200 人的样子，暑期也是。 这个行业不能有零时工，平时就一直得配备好相关员工，所以对公司的成本方面有考验。 公司在辽宁 13 个月平均就可以达到盈亏平衡，一方面是公司有人才储备，来自公司的大学， 大部分公司自己的学生可以在需要的时候参与进来。 另一块供应链这块优势公司还没有体现出来，一方面 OK 镜，高毛利耗材。完全走代理不能 100%发挥出来成本优势，但如果一部分公司有自己的优势的话，现在还没有完全量产，今年 设备还没有，以后公司要拓展自己的设备。这块大概是这样的。 3.可否先分拆下是上市公司视光业务？ 》OK 镜：1/3 收入占比 》框架镜+软镜+护理液+眼保健产品=2/3 框架镜中 60%是离焦镜的贡献。 离焦镜公司有多点的有周围的，基本上都是国际一线的主流品牌。虽然还是有国内的，但家 长还是倾向于国际品牌。 4.视光中心 OK 镜收入占比？ 之前国家监管政策是 2 级医院才能验配，公司的视光中心都是诊所和门诊点，所以都是在医 院里面验配的公司 3 级网络，1-2 级有互相转诊的机制。检查后可以验配 OK 镜的孩子都去 了公司二级以上医院。所以 OK 镜收入是计入医院里面的。具体比例灭有特别统计。 现在公司视光中心都想建在社区，一方面是社区筛查，一方面是密集场所社会筛查。另外还 有体检中心的合作等，但具体比例没有统计。 5.视光中心的门槛中：流量来源很重要，公司的流量拆分？ 公司校筛资质在辽宁省各地都有，但转化一般，因为不能刻意引导。 6.公司视光做的比较好多门店，公司报表上审核门诊体量很大，但利润率只有 10%左右，不 是那么高，原因？ 审核门诊这个店收入比较高的，有 3000 多万，利润 1000 多万，但因为审核门诊是繁华商业 街这块，产品品种齐全也高端，面积 3000 平，加上一些投入，所以这些都是公司相对没有 更高净利率的原因。他的投入太大了。 7.公司未来 3-5 年的新医院规划，以及医生主要来源？ 公司有一个初步规划，估计 8 月底出来。分省内省外。结合商业属性等各方面综合给出。 省内除了沈阳，大连要新建院去的，其他 14 个地级市布满医院了，不会再 辽宁省内未来 2 年布局 200 多家视光诊所，占据点。 辽宁省外就是 1+n 的布局，1 是医院，N 是诊所。 公司 21 利润下降得，当时重庆，海南等医院规模比较小，对业绩冲击比较大。现在公司上 市了，以后在外省拓展医院对利润冲击就不存在了，N 要采用和友商得并购基金形式，但规 模等没有变化。 一开始辽宁可以 13 个月盈亏平衡，但外省是实现不了得。以后全国重点区域视光中心，一 个医院配 20-25 个视光中心，这样发挥优势。 8.公司扎根辽宁，省内占比比较高，辽宁大致的天花板是多少？ 辽宁有大学。以后招生规模扩大，包括外省招生规模。外省的优势是存在得。 如果 100 家视光中心就需要 1000 个人，100 个医生（和其他家灭有区别，自己找医生）+900 护理人员（公司自己得大学培养）。 辽宁天花板肯定存在的，但规模啥得现在公司也不知道。目前感觉需求还是大的。 9.初级，二级和三级服务机构有什么差别？ 是公司内部管理的分纪，不对应医疗服务机构的分级。 》初级：视光中心和诊所门诊 》二级：其他医院大概分到这里 》三级：沈阳医院是三级 10.目前还是视光为主的发展方向？ 视光是重要切入点，医疗是发展重点。 医保依赖这块以后是越来越低的，已经从过去 18-19%降低到了 15-16%了。 视光公司做的是诊所性质的，但公司是当作严肃医疗去做的。这个不能按照消费医疗去做。 11.21 年沈阳和大连医院的收入情况，以及外来的增速中枢？ 沈阳 4.36 亿，大连 2 个多亿，口径是不是和招股书口径有区别。 这个是子公司口径来披露的，公司三级网络里面大连医院只是这个院区，没有包含下级的诊 所，所以口径是不一样的。 沈阳单体医院：3 亿多 大连医院单体医院：也是近 2 亿 未来增速中枢情况？ 未来规划需要 20%收入增长。现在沈阳和大连都是饱和状态，都在扩建/建分院区。未来都 想报证实现公司 20%收入增长。 12.沈阳竞争格局，相比爱尔的竞争优势？ 沈阳地区公司还是很有竞争实力的。公司在辽宁做了 20 多年，品牌力很强的。 但具体比例公司没有特别的数字。 13.公司屈光手术可否再拆分一下？ ICL，全飞，半飞占比？ 屈光手术这几年向高端调整， ICL 公司占比还不大，不到 10%的量。这个是学生家长逐渐接受的过程，他还是植入人工晶 体，对医生技术有要求。家长会有些担心。之前是观望态度，现在慢慢这个技术开始被接受 了（可逆的），所以是增长的趋势。 14.阿托品去年拿到了院内制剂，现在销售体量和模式？ 去年年底拿到批文，今年上半年开始销售，但只能院内开始销售。公司刚开始销售，密切关 注监管层的法规。现在政策明朗了，公司已经全部线下销售了。今年由于刚开始销售，收入 比例很小，上半年还没有大规模销售的状态。 15.公司非手术治疗占比很大，这块产品？ 相当于门诊收入，就是门诊诊疗，检查开药等收入，对应公司上百万的门诊量。 16.公司体外有设备，耗材和眼药研发，这个研发的主要带头人背景，技术的来源？ 都是和上市公司完全独立的。实控人也是研发的实控人，完全的体外资产。 公司这个是专家办院，公司所有的研发和专利都是公司自己的。也有部分收购，譬如晶体上 游材料 17.我们推荐 OK 镜的思路？ 整体和国际主流品牌都有合作。国内 OK 镜也在合作，需要满足患者不同层次的需求。客户 选择上还是国际品牌多，占了绝大部分。 大品牌占了 80%以上。国产 OK 镜增速很快，但因为体量小。