【浙商医药孙建】仙琚制药:在研大单品上市注册推进

事件:8月3日公司公告黄体酮阴道缓释凝胶被 CDE受理，“标志着该品种境内生产药品注册工作进入了审评阶段”。
【观点】
①我们认为，在研大单品制剂注册顺利推进，代表公司收入增长结构切换，2023-2024年增长动能有望加强:根据wind医药库，2021年黄体酮缓释凝胶销售额2.5亿元(未放大)，假设5倍放大，对应约12.5亿元销售额，仅原研销售，暂无查询到其他公司申报进度。

②高估值性价比的医药制造升级公司:根据 wind一致预期，2022年PE约11倍、2023年PE约9倍，PEG显著小于1;从第七批集采看，我们认为罗库溴铵注射液中标量价符合预期58国内原料药供应有望贡献增量、国内制剂收入结构调整(顺阿、罗库占比下降)，黄体酮阴道缓释凝胶上市后有望丰富产品梯队、支撑稳健增长。