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【持续关注:300829金丹股份 国内可降解全产业链霸主】
东方巴菲特
只买龙头的散户
2022-08-10 08:23:22

 

 

 

事件:为深入贯彻《国家发展改革委 生态环境部关于印发“十四五”塑料污染治理行动方案的通知》,进一步增强塑料污染全链条治理能力,近日,经广东省人民政府同意,广东省发展和改革委员会、广东省生态环境厅印发实施《广东省塑料污染治理行动方案(2022-2025年)》(以下简称《行动方案》)。

 

 

 

核心产品:公司目前主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙。乳酸天然存在于人体之中,具有良好的生物相容性。乳 酸系列产品广泛应用于食品、饲料、生物降解材料、工业、医药等领域,如食品行业中的酸味剂、pH值调 节剂、杀菌剂、风味剂等,饲料行业中的酸味剂、防腐剂、杀菌剂等,生物基可降解材料聚乳酸(PLA) 的主要原材料等。

 

 

竞争格局:全球乳酸生产企业主要集中在美国、中国、泰国、西欧、中南美及日本等,近70%的厂商采用微生物 发酵法进行生产。生物发酵法是乳酸生产主流工艺,发酵控制与分离提纯是工艺难点。目前全球乳酸海外 公司的产能占比较多,中国的产能占全球的37%左右。 目前全球乳酸产能约百万吨,海外公司的产能占比较多,我国是全球第二大乳酸消费国,也是最大 的乳酸出口国。其中全球乳酸产能超过10万吨规模的企业有荷兰科碧恩-普拉克(Corbion-Purac)公司、美国 NatureWorks公司和金丹科技。我公司以拥有17.8万吨的乳酸及其系列产品产能,成为国内乳酸行业的龙头企业。

 

 

 

 

 


 

 

 

 

 

 

未来空间:PLA目前是产业化最成熟、产量最大、应用最广泛的生物基和生物降解塑料。目前,聚乳酸(PLA)的主要消费领域是包装材料,占总消费量65%以上;其次为餐饮用具、纤维/无 纺布、3D打印材料等应用。欧洲和北美是聚乳酸(PLA)最大的市场,而由于中国、日本、韩国、印度和 泰国等国对聚乳酸(PLA)的需求处于持续增长之中,亚太地区将成为全球增长最快的市场之一。近年来随着我国外卖体系的逐渐完善,其渗透率也逐年提升,尤其是疫情的出现推动了外卖行业不断 创新,加速了餐饮零售化的发展,据中国饭店协会统计,我国外卖行业市场渗透率从2015年的4.2%上升到 2020年的14%。预计未来几年随着禁塑令的推进,塑料、包装、农用地膜等一次性塑料制品应用领域需求将快速增长,带动聚乳酸(PLA)需求快速增长,聚乳酸(PLA)将超过食品和饮料行业成为乳酸的第一大应用领域。根据中国化工信息中心数据,截至2019年,我国生物基可降解塑料市场中,聚乳酸 (PLA)材料占比已达25%,可见该材料在应用领域已经被广泛接受。根据中国淀粉工业协会数据,预计到2022年,我国聚乳酸(PLA)市场空间将达到年需求近120万吨,成为一个百亿级别的细分市场。

 

 

 

在各个国家和地区政府限塑、禁塑法规加持下和引导下,全球可降解塑料实际需求保持持续高增长的趋势不可逆。我们都知道PLA制作中的丙交酯合成技术的高壁垒性,导致中国聚乳酸(PLA)全产业链仍在建设中。国内许多企业正在大力研发丙交酯生产技术,试图攻破 PLA 产业技术壁垒,打通“乳酸-丙交酯-聚乳 酸(PLA)”全产业链,增强成本优势。我公司年产1万吨丙交酯项目已攻克关键技术瓶颈,目前可以稳定生产出质量合格的丙交酯产品并具备大规模工业化扩产条件。7月26日公司互动称:新投资建设的7.5万吨聚乳酸生物可降解材料项目,工艺单元为8万吨/年丙交酯单元和7.5万吨/年聚乳酸单元。公司目前乳酸及系列产品的年产已经达到17.8万吨产能已经是位于国内霸主地位了现在新增7.5万吨未来总产能高达25.3万吨,丙交酯加上已有的1万吨产能未来就形成高达9万吨的产能促使金丹股份形成“乳酸-丙交酯-聚乳 酸(PLA)”全产业链龙头,强化了细分领域的秒杀式的竞争能力。我们预计公司 2022-2024 年实现归母净利润 3.54. 6.029.5亿元,EPS 为1.96 、3.33 和5.2 元,考虑到可降解材料行业的巨大成长性叠加公司的一体化布局,我们给予公司 2023 年30 倍 PE, 公司 2023 年合理市值为 180.60 亿元,按照 10%的折现率折现 到 2022 年给予 164.18 亿元目标市值,对应股价 90.36 元,目前公司严重低估可持续逢低关注

 

 

 

 

 

 

 

以上仅为个人观点,不构成买卖建议,据此买卖风险自担。

 


















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  • 小灰哥
    明天一定赚的老司机
    只看TA
    2022-08-16 21:26
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  • 只看TA
    2022-08-10 18:23
    逻辑不错
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  • 只看TA
    2022-08-10 08:53
    谢谢老师分享!!
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  • 只看TA
    2022-08-10 08:26
    谢谢
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  • 只看TA
    2022-08-10 08:26
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