光伏板块大势研判【中信建投电新朱玥团队】20220810

【分析师观点】

1、硅料8-9月持续有新增产能释放，进入四季度释放量更大，组件排产跟着硅料走，对应组件零配件（电池、EVA胶膜、粒子、玻璃、接线盒）等需求得以明显的提升，

2、但是，短期要放弃价格下行这种不切实际的幻想，8月价格没有跌的可能

3、海外需求持续旺盛对价格接受度高、国内大基地等待组件价格略降之后将全线启动，欧仓库存非常安全，海外已经没有明显的淡旺季

4、选股两大方向：

①寻找下一个硅料——因硅料产能释放组件排产上行之后的紧缺环节——大尺寸新技术电池、粒子胶膜边际变化最为明显，玻璃接线盒铝边框等也十分受益

②新技术渗透率的伟大共振——Topcon等新技术产业链（提供估值弹性）

大尺寸电池组件：钧达、通威、晶澳、天合、隆基等

胶膜标的弹性很大，当前配置性价比高：福斯特+鹿山新材+海优新材

玻璃、逆变器：福莱特、阳光电源、通灵、鑫铂等

-----------------

【专家观点】

1.硅料投产节奏：9月相比较7月环比增加20%，产能持续进入释放周期，但有一个爬坡释放的过程，不太可能一下子全部出来。

2.硅料价格节奏：目前硅料厂订单已经签到了8月底，部分硅料厂订单已经签到了9月初，所以预计8月份是看不到硅料价格下降的。预计后续硅料价格从28万元/吨逐步下降，可能年底仍在24万元/吨，明年Q1由于有订单支撑，预计硅料价格维持23.5-24万元/吨，预计明年年底价格到20.8万元/吨左右，对应组件价格1.82元/W，

3、真正的降价应该会在2024年，到时候组件价格降幅相比现在15%左右，降幅不会特别大，主要源于需求释放。

3.硅片环节：硅片订单已经签到了8月底，没有议价空间，比较安全。

4.电池片：电池片、硅片、组件基本没有太多库存，特别是电池片企业，在明年二季度以前，电池片紧张的状况还是无法改善的。

5.终端需求情况：目前需求方面比较好，特别是国内订单量非常大

6.海外经销商囤货：往年来看一般欧洲市场出口量一个月在5-6GW，最好的时候是6-7GW，所以今年一个月出口欧洲9GW以上多出来的部分是经销商库存，囤货原因是需求很好，预计欧洲10月份以前都是旺季（天气还很好），叠加今年年初硅料降价时囤货尝到了甜头，海外库存看不到有消化不掉的压力。