驱动因素一:近期军事演习超预期
1、驱动因素:
据东部战区微信公众号,8月9日,中国人民解放军东部战区继续位台岛周边海空域组织实战化联合演训,重点组织联合封控和联合保障行动。此前,大连海事局发布渤海区域航行警告,解放军将在8月8日至9月8日在公布区域内执行军事任务,期间禁止驶入。
2、外围动荡:
8月1日至14日:印度尼西亚和美国在印尼苏门答腊和加里曼丹举行联合军事演习。新加坡、澳大利亚、日本的军队也首次参加联合军演。
8月22日至9月1日:韩国和美国年度大规模军事演习。
10月中旬:美印联合军演,在印度北阿坎德邦州奥利山区举行,演习重点为高空作战训练。
3、地缘事件对军工行业的影响
事件和我国的相关度:此次佩洛西窜台,和我国高度相关。事件持续事件:军演的区域、时间跨度均超预期。
奥维通信走出8天6板的走势,其中公司产品类型之一是“模拟训练装备”主要供应于部队模拟作战训练场景。
驱动因素二:2022全球元宇宙大会和2022元宇宙共享大会
2022全球元宇宙大会将于今年8月18日至19日在上海举办,大会将通过推动实体经济与数字经济深度融合,展现中国元宇宙发展优势及核心力量,协同上海科创带动力,加强关键核心技术攻关,推动虚拟与现实共生蝶变,带动上海市软件和信息服务业、电子信息制造业规模跃上新台阶,角逐元宇宙产业新赛道,开启全球元宇宙崭新里程碑。
元宇宙产业委员会将于2022年8月15日-19日举行以“开放与兼容”为主题的“2022元宇宙共享大会”暨《元宇宙十大技术》图书首发仪式及元宇宙产业委第一届第二次全体委员大会。
【国盛军工】华如科技:国内军事仿真大赛道上的稀缺标的,受益于行业红利加速释放
1、好行业:我国军事仿真是一个百亿级大赛道,“十三五”军改后武器装备研制提速,作战训练强度大增等都导致国内军事仿真行业进入快速爆发阶段,预计十四五期间军工仿真市场空间接近1300亿的市场空间(军备训练300亿、装备发展和预研500亿、国防科技创新200亿、作战研究100亿、技改靶场建设200亿)。公司是国内军工仿真(CAE)基础软件的龙头,近期已力压中电子28所、11所中标模拟训练大单,后续在模拟训练领域的市占率有望超过20%。
2、好公司:华如科技是国内军事模拟仿真赛道唯一上市企业,品牌处于国内第一梯队并且极具稀缺性。公司做到了从战略、战役、战术、系统、信号仿真市场“从天到地”各仿真层级垂直全覆盖;从作战实验、模拟训练、装备论证研制、试验鉴定到综合保障各应用领域横向全覆盖,是国内军事仿真赛道上的民营龙头企业。
3、华如科技未来高增长仍可期待,主要原因是:
1)作为行业龙头充分享受行业发展红利。
2)未来3~5年公司仿真应用软件产品将进入规模化扩展期。
3)随着公司产品逐步成熟并且逐步用在国防军工领域用户数量规模较大的需求,大额合同的数量和合同金额均已呈现明显增长态势,目前由“千万元”级向“亿元”级迈进。亿级订单即将落地。中国基础软件腾飞,军工仿真CAE龙头,虚拟战场的大国重器。
4)项目成果的重用率和可推广度跨跃式提升,公司投入产出比持续优化,公司人均创收由2015年的26.26万元提至2021年的55.99万元,未来在基础及共性需求扩展后人均收入仍有望提升。
5)主要精力转向挖掘军方、国防工业和公共安全领域的共性需求,容易形成批量采购的共性需求,研发更多应用产品。
4、投资策略:好赛道,军事仿真产业是一个信息化浪潮下高速发展的好赛道;好公司,华如科技是这个赛道上稀缺的民营龙头企业。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.64/2.58/3.52亿元,对应的PE为43X/27X/20X。
近期更新:亿级订单即将落地,22~23年归母净利润分别为1.9亿、3亿,参考广立微、中望软件等国产工业基础软件的估值,给予公司23年50倍PE估值,目前位置翻倍以上空间。