1. 8月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）在《联邦公报》披露将针对EDA软件、金刚石和氧化镓 （Ga2O3）为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制。金刚石和氧化镓能耐受更为极端 的高压高温条件，在军事应用和制造更复杂半导体器件方面的潜力优于氮化镓和碳化硅。 

2. 金刚石是最有应用前景的新一代半导体材料之一。目前全球各国都在加紧金刚石在半导体领域的研制工 作，日本已成功研发超高纯2英寸金刚石晶圆量产方法，其存储能力相当于10亿张蓝光光盘。我们认为，人 造金刚石不仅可用于培育钻石，未来有望切入新一代半导体材料领域。

 3. 工业金刚石需求：短期高端制造、光伏、消费电子快速上量，长期半导体+军工功能性金刚石材料将引领 变革。预计2025年工业金刚石需求88-114亿元，复合增速18%-26%。

 4. 供给：当前以高温高压法为主，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、豫金刚石供应我国超73%高温高压法 工业金刚石，前三家供应约65%份额。综合考虑扩产计划，预计行业总产值至2025年达103亿元，复合增速 23%。CVD法功能金刚石尚在研发阶段，中长期实现产业化后，有望在半导体、国防军工等高端应用领域 打开成长空间。 

5. 投资建议：培育钻石龙头有望切入下一代半导体材料领域。（1）中兵红箭：全球培育钻石+工业金刚石 双龙头，高温高压+CVD并举，业绩弹性大；（2）四方达：CVD法人造金刚石未来之星，与郑州大学合作 研发金刚石光电功能器件；（3）黄河旋风：培育钻石+工业金刚石双龙头之一，定增计划已获受理，加紧 研发CVD大单晶和第三代半导体的开发和推广，历史包袱逐步卸载，业绩反转向上；（4）力量钻石：行业 新秀崛起，短期业绩增幅大；（5）国机精工：CVD法人造金刚石技术储备多年，功能性金刚石核心技术引 领者。 持续大力推荐：中兵红箭（浙商金股）、四方达（浙商重点推荐）、黄河旋风（浙商重点推荐）、力量钻 石、国机精工等