顾家家居：2022半年报详细拆分-韭研公社

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顾家家居：2022半年报详细拆分

夜长梦山

2022-08-16 11:51:02

【国盛轻工】顾家家居：2022半年报详细拆分 22H1拆分： >>>营业收入90.16亿（+12.47%），归母净利润8.91亿（+15.32%），扣非归母净利润7.81亿（+17.19%）。毛利率28.96%（+0.12pct），内销毛利率34.6%（+0.81pct），外销毛利率19.87%（+0.46pct），整体净利率9.88%（+0.24pct） >>>拆分：内生收入76.03亿（+15.7%），并购11.6亿（约-1%）；内贸50.99亿（+6.24%），外销36.66亿（+24.12%）内贸三大品类拆分：沙发23.6亿左右（+7.6%）；其中功能7.7亿左右（+40%）；床和床垫13亿左右（+17.8%）；定制3.5亿左右（+20.6%），其中顾家定制（除班尔奇）3.3亿（+26.5%）。外贸品类拆分：沙发23.5亿左右（+22%）；床4.2亿左右（+46%），其中顾家外贸床垫占一半，2.1亿（+425%），21开始做、增速快，玺堡增速放缓。分品牌拆分：1）高端品牌：Natuzzi 2.5亿（-20%），主要Q2受疫情影响比较大，渠道和产能都在上海，单Q2下滑59%，现在6-7月工厂接单正增长20%；lazboy3亿左右，+17-18%；2）中低端：天禧派1.68亿，+50%。渠道（截止到6.30）：物理店5500家左右，其中大店690家左右，单店3360家左右，综合店1440家左右，系列店8980家左右，净开店400家以上；大店+综合店比例约39%。系列店拆分：休闲2940家，软床2780家，布艺1470家，lazboy 620-630家，顾家定制630家，顾家功能530家 22Q2拆分： >>>营业收入44.76亿（+5.71%），归母净利润4.48亿（+15.53%），扣非归母净利润3.99亿（+14.4%）。毛利率28.07%（+3.0pct），归母净利率10.0%（+0.8pct） >>>拆分：内生38.5亿（+10.8%）；并购5.2亿（-14%），主要是Natuzzi，R&B表现一般；内贸23.6（-2%）；外贸20亿（+21%），内贸主要受疫情影响较大，剔除natuzzi 之后顾家本身+2%。华东地区占内贸收入40%左右，3-5月华东的零售接单口径-15%（拖累内贸总订单8%）；华中地区增速为15%，6-7月逐步恢复，华东零售接单增速恢复到10%，其他地区会更高（以上不含电商、天禧派、natuzzi）。内贸品类拆分：沙发10.6亿（-4%多），其中功能沙发3.8亿（+26%左右）；床及床垫6.6亿（+10.5%）；定制1.96亿（+21%），其中顾家定制1.91亿（+25.8%）。外贸品类拆分：沙发12.88亿（+19.7%）；床和床垫1.8亿（-1%），其中顾家床垫0.8亿，增长1倍分品牌：Natuzzi Q2 （-60%），拖累内贸增速4%，6-7月工厂接单20%增长，恢复不错，下半年内贸增速提升有信心；天禧派 0.94亿，+62% 总结：上半年收入90.16亿（+12.47%），内贸增速不太高，+6%，外贸36.7亿，+24%，上半年内贸占60%，外贸占40%。内贸主要是受疫情影响，三大高潜品类增长还是不错的，功能沙发增长40%，床及床垫增长18%，定制+26%左右，占内贸接近一半体量，天禧派、电商、功能内贸都不错，天禧派+50%，电商+30%，功能内贸也比较快。外贸中沙发和床增长较高，尤其是顾家外贸床垫。上半年利润：归母净利润增速15%，扣非+17%，净利率同比提升，下半年利润率还是有信心延续上半年提升态势。Q2内贸增速底部，Q3环比提升，预计下半年内贸收入占比要高于外贸，内贸净利率本身比外贸高很多，所以内贸规模提升会带来利润增长。外贸净利率保持提升，内贸三季度收入、利润逐步恢复提升，全年20%利润增目标是有信心的。

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