【中金电新公用环保】科士达大涨点评-韭研公社

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【中金电新公用环保】科士达大涨点评

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-08-17 23:30:11

[玫瑰]【中金电新公用环保】科士达大涨点评

各位好，公司自8月12日披露中报业绩以来，股价持续走强，我们重申对公司的推荐逻辑：

【美国IRA正式签署进一步推高储能板块景气度，时代科士达加速扩产支撑23年业绩弹性】

[玫瑰]IRA正式签署落地，首次将独立储能纳入ITC申报范围，同时税收抵免比例从26%调高至30%，只要5kWh以上、满足现行工资和学徒要求的储能均可申请30%抵免，补贴有效期延长20年、将持续到2032年或美国发电产生的年度温室气体排放≤2022年25%的年份。我们认为，IRA法案落地有望推动美国独立储能市场23年起量，从增加储能时长（当前2h增加到4h）和扩大应用区域（从加州、德州到中部和东部地区）两方面助推美国储能装机加速。

[玫瑰]公司22年主要出货欧洲、东南亚等市场，美国市场认证预期在23年完成、计划做工商业（独立品牌），中期美国市场有望贡献增量。

[玫瑰]时代科士达目前2GWh 产能满产运营，公司计划在2H22-23年进一步扩2GWh 产能，支撑23年业绩弹性，同时23年产品结构持续优化、一体机占比提升，有望进一步扩大营收和提升盈利。我们中性预期23年出货2GWh ，对应营收30亿，利润3.6亿，归母约3亿，仍有上调空间。

【数据中心基本盘业务稳固，光伏、充电桩业务回归正轨】

[玫瑰]数据中心业务保持稳健增长，持续获得各大金融体系客户和通信客户中国移动、中国联通等入围和订单，贡献稳定现金流。

[玫瑰]光伏业务有望持续受益全球需求高景气度和海外出口占比提升的结构变化，实现量利齐升。产品端，未来公司计划聚焦中小足串产品，受益分布式需求增长。

[玫瑰]充电桩业务历经调整逐步回归正轨，公司持续聚焦公交、城投、运营商等B端客户，叠加国内充电桩基建加速、大功率快充桩趋势发展，充电桩业务有望进入增长快车道。

我们预期公司22、23年净利润5亿、7～8亿元，继续推荐！

曾韬/王颖

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