中报情况：营收5.21亿元，同比增长96.7%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净 利润为1.09亿元，同比增长54.45%。由于核、固态微波业务放量，公司营收实现翻倍增长，但政府补助较 去年同期下降1000w，增加20余项研发项目导致研发费用达到2900w（+297%），因此利润增速低于收入 增速，我们判断下半年核业务及固态微波业务仍将维持高增速，全年业绩可期。 

核工业阀一期达产，新产能释放推动业绩上修 公司募投项目核工业阀项目于5月16日达产，将新增5万只年产能，经过调试目前产能、良品率已达到要 求，预计Q3将实现大规模生产出货。目前我国核工业领域迫切需要将关键零部件进行自主创新国产化，公 司承接的科技部耐辐照小型阀门项目，目前已完成研制并实现小批量交付，随着IPO募投项目产能逐渐释 放，或持续增厚公司业绩。 可控核聚变ITER项目在手订单饱满，国内项目建设持续推进 公司可控核聚变业务主要包括托卡马克装置核心部件偏滤器、第一壁等。公司已获得ITER项目10亿元订 单，预计在23-24年完成交付，随后将签订下一批次订单。

除ITER项目之外，我国HL-2M等可控核聚变项目 同样向公司采购核心部件，伴随可控核聚变项目技术不断成熟，核心部件需求有望持续提升。 真空器件核心供应商，固态业务或持续高增长 公司微波器件业务主要包含真空器件和固态器件，是相控阵雷达、微波通信、电子对抗等军事装备系统的 核心。我国真空器件呈现“两厂两所”的竞争格局，公司的电真空类产品连续波行波管、磁控管等在行内占据 重要地位。固态业务未来有望在电子对抗、弹载领域实现快速发展。

公司坚持真空+固态双轮驱动，微波业 务或呈现快速增长趋势。

盈利预测：预计22-24年净利润为2.8/5/7.2亿元，对应PE为54.6/30.6/21.3X，维持“买入”评级。