背景：随着国际能源价格上涨，今年上半年热泵的产品国内出口的增速相比往年大幅增长，大概增长60%。下半年冬天到来，热泵的采暖需求持续，预期向好，热泵的暴涨引发资本市场的关注。

1、热泵行业的情况？

首先从产品的角度介绍，空气源热泵的工作原理实现与空调原理95%以上相似的，只是空调用于制冷，空气源用于制热。热泵的三大系统中，氟系统是占有率最高的。热泵还有水系统，是压缩机将热量转换到水中，再通过中央空调风口传递到空间中。空气源热泵能够在低温的情况下制热，而传统的水机空调在冬天零下7度之后基本丧失制热功能，只能采用电加热或者点辅助加热。因此，从市场来讲，只要需要制热的地方，空气源就有市场。

空气源用于不同的行业也产生了各种不同类型的产品，（1）具体产品有热泵采暖系统给地暖供热，也有既可以给中央空调制冷，又可以给地板加热的两联供系统（空气源热泵两联供是热泵市场中占比最高的品类）；（2）给热水加热，比如家庭空气源热水和酒店大型商用的空气源热水，热水供热的部分市占率大概在30%左右；（3）恒温泳池加热，主要针对比赛健身或者大型的游泳场馆、桑麻会所等，这也是芬尼科技最大的出口品类，但实际上这个品类只有15%左右。（4）其他还有一些特种热泵，用于工业烘干，比如印刷行业，空气源取代电加热后达到了85%的节能；还有农业烘干，如葡萄干、辣椒、水稻等。特种热泵的增长速度非常快，但是是一种非标准化产品，市场占比为10%。

2、上半年海外需求较强，对下半年海外热泵需求的预期和展望？

根据以往的规律，下半年的出货量与实际数据反馈均强于上半年，很大的原因在于工地项目交付大部分在下半年，家庭供暖的这个版块以及一些大型商场供暖的版块都是集中在下半年交付完工。但是最近一两年最大的影响是疫情，对工地的交付、资金投入、项目建设造成巨大影响。今年增速明显，在国内是因为疫情缓解下国内项目交付的恢复，国外是俄乌战争导致的能源供给危机，天然气价格波动，对欧洲原有的天然气壁挂炉供暖和大型锅炉供暖产生影响。当然国外的增速有一部分也是因为中国的煤改电对降低碳排放和电能利用效果卓著，欧洲许多壁挂炉企业相继对中国热泵产品进行了测试，热泵将原有的零下15度供暖提升到了零下35度，欧洲今年开始直接采购中国产品投入欧洲。

3、比较一下壁挂炉或大型锅炉采暖和空气源热泵的前期购买成本和后续使用的费用情况？

首先对初期投入进行分析，原先只有中国和俄罗斯有集中供暖，其他国家都采用分户式单独的设备供暖，也就是所欧洲大部分都是采用天然气壁挂炉供暖。以人民币计算，欧洲壁挂炉的初期投入成本是每平方50-70元，而空气源则是120-170元，相当于壁挂炉设备的两倍成本。其中很大一部分是来源于空气源热泵的几大核心部件价格公众号:调研纪要，再拆分就主要是原材料金属的成本。比如100平米的空气源采暖设备大概是200千克，是燃气壁挂炉重量的10倍，另外也有技术含量和研发费用的投入。这些都导致了空气源产品的价格远远高于壁挂炉价格。

其次就是后续费用使用，以目前的欧洲天然气价格为标准，空气源热泵比壁挂炉优惠30%左右。在中国四个月空气源采暖的成本为每平方18元左右，在偏远地区甚至可以到12-14元左右。

4、壁挂炉和空气源安装过程中的安装费用和辅助材料有什么差异？

两者的这方面费用大致相同，因为家用场景壁挂炉的地暖管道和空气源的地暖管道没有太大差别，家用空气源安装时的机器的基座费用并不贵，大概300-500元，不会对成本产生太大影响。但如果在大型的商业用途中，会有较大差异，此时空气源由于水温较低，管道需要更加密集，此时的材料成本更高，但考虑到后续使用问题还是更加实惠。而且在商业用途，空气源夏天可以制冷，考虑到这空气源更具优势。

人工费用方面，天然气和热泵系统没有太大差别。

5、壁挂炉的管道比空气源的更细，那么家庭壁挂炉改成空气源是否需要改造管道？

壁挂炉的水管热水温度更高，比空气源高25度。但在家庭中管道共用的影响不会很大，因此家庭用途的改造不需要改造水管，只需要更换主机设备；但在商业建筑中，所有的主管道全部需要更换。

6、欧洲对热泵的补贴政策是什么时候开始的？补贴的力度可以覆盖掉空气源热泵初期投入总费用的占比是多少？

欧盟内部有区别，并非每个欧洲国家都有补贴。且对北欧和其他地区也不一样，北欧需要的热量更多。欧洲目前的补贴力度换算成人民币大概是3000-5000元，这个力度对促进用户更换设备实际上并没有明显的效果。

壁挂炉供暖设备的使用寿命整体上在 10 年左右，好一点的可以用到 12 到 15 年，差一些的可能在 8 年左右的使用寿命。对于一个100平米的家庭总投入是15000元左右，北欧更贵一点。相比之下，壁挂炉的成本只有5000-7000元，所以整个补贴对这个设备上面来讲不会造成明显的促进这个用户的消费，只能说是刚好我这个设备需要更换公众号:调研纪要。那么政府有这个补贴，用户就进行了更换。补贴完之后空气源只贵了3000-5000元，而且后续使用每年能节省1000多元，权衡之下更多用户选择了空气源热泵。

去年海外出口是12亿多，相当一部分是来自于芬尼科技。对于欧洲居民来说，这还是一个很陌生的供暖设备，因此就补贴来说不会产生实际性的销售增长。

7、欧洲正在慢慢禁售传统的燃气锅炉，那么届时是否还有可以代替空气源热泵的设备呢？

目前来讲，我们能够大面积使用，而且用到的几种采暖设备，一个就是天然气壁挂炉；第二个就是空气源热泵；第三是传统的燃煤锅炉或者生物质颗粒等等一些燃烧性的这种锅炉供暖；第四是太阳能，但存在很大的不确定性和不稳定性。

空气源是届时最好的替代方式，它不需要政府额外改造电网，改造原有的输电送电基础设施，相同负荷下产生的热量是电加热的四倍，可以保证电力利用。但全面禁售需要时间，以 10 年为例，那整个欧洲大概在两亿户左右，每年换 1000-2000 万的用户，那么也需要这个 10 年左右才能完全替换过来，所以这个时间和周期其实也挺长的。

目前而言来讲，整个欧洲的这个用热泵采暖的这个量非常低，实际我们现在看到很多出口数据大部分是以空气源家用的热水器和恒温泳池为主，其次就是商用采暖，家庭采暖才刚刚起步。

2016-2019年，我们整个北京和北京周边的大规模的煤改新建能源，对欧洲在中国销售一些高端的壁挂炉品牌的市场造成了冲击，对他们造成的很大的触动。从2017 年之后，所有的企业都在中国才进行了大量的这个采样，拉回欧洲进行这个实际的一个事业使用。那么经过了几年这个使用之后发现都没有问题，所以整个市场开始逐步的开始进行空气源销售。

8、欧洲前几年的空气源热泵并不是特别快，2021年快速增长，如果补贴刺激效果不大，是否主要是因为天然气和电费价格上涨？还是有其他的因素？

欧洲的天然气供应存在不确定性，供给确实有所下降，如果大面积的降低空气，可能会造成整个欧洲的这种民众的恐慌，短时间之内根本无法替代。所以也是当地政府推动一些商业建筑，新建的一些商业就以及老的商业建筑需要更换设备的时候，顺势地就把这个空气源更换替代了。欧洲的核电和光伏风电使用非常多，本身已经是清洁能源了，因此空气源的环保目的不太成立，可以说天然气的紧缺促进了欧洲空气源发展。

第二就是疫情影响了家电的出口，到21年下半年疫情的干扰减弱了，消费迎来集中式爆发，因此去年下半年到今年的空气源行业出口量明显增长。

第三是中国的空气源在欧洲测试完成，加上中国煤改电的效果优秀，在这之后欧洲企业对中国空气源进行大量采购销售。比如博世空气源在中国的天津也投入了一个独资的工厂，每天大概在 15-20 台左右，也就一年大概在 3000-4000 台的家庭采暖设备的生产。从欧洲老用户转化的基础上来说肯定也会有一定的增长，所有的增长都是从无到有，前期的增长是非常快的，预期下半年还会有明显增长。

9、国内除了芬尼、美的、海尔、格力以外，还有哪些公司在积极准备欧洲热泵认证申请的批文？

欧洲的批文，很多国家原来也都有出口，但是早年的量非常少。因为在2016年中国煤改电之前，用于家庭地暖的空气源设备也非常少，当时空气源主要集中于家庭热水和商业热水。目前有海外出口空气源热泵的还有广东深圳的派沃、佛山的华天成、中山的热立方，这几家企业一直都有对外的出口，但是出口的量非常少。欧洲原本的博世、威能、菲斯曼、依玛等壁挂炉品牌在中国进行OEM代工，进行贴牌销售公众号:调研纪要。欧洲接下来的空气源的市场会有明显的推动，同时也会存在大量的竞争。

格力、美的、海尔虽然也在做准备，但没有成立独立的事业部或者公司，都是在原有的空调业务板块下面衍生出来的销售产品。因为空气源市场的迅猛发展也就在去年，大概在118亿左右，格力、美的、海尔在煤改电期间就做到了20-25亿，这几年都没有太大的变化，空气源热泵在公司的占比太低，没有引起足够的重视。

10、欧洲本土品牌找国内品牌代工，代工厂也需要拿到欧洲的认证吗？还是本土品牌拿到认证即可？

认证是以品牌认证为基础，也存在一些CE认证，是当地的生产制造企业必须有的，这是基础认证。对于空气源认证，基本上做过出口的企业都没有问题。所以如果欧洲空气源迎来爆发，国内企业在生产成本上是有很大优势的。但目前空气源的市场份额比例太小，不一定能引起足够的重视。只有当量有明显的上升，欧洲本土大企业会进一步跟国内空调生产企业进行OEM合作，就是因为国内的成本优势，美的、海尔、格力和其他空调企业从零部件和成品生产来讲已经形成闭环，是空调行业的最低成本。空气源热泵毕竟原理跟空调基本相同，因此看好国内空调企业。

11、空气源热泵的三联供的扩产周期长，生产一万套的产能需要什么量级的投资，需要多久的扩产周期？

可以参照空调的生产。1万台产能是非常小的，一年按200天算，一天生产50台是比较小的量，只需要一条生产线甚至不用就可以达到。家用100平的设备，一条完整的生产线投入费用大概是300-500万元，一条生产线的产能是每天150-250台。从建厂到生产两个月内就可以完成产线布局。上述生产线是半自动化的，全自动化产线大概1000-1500万可以完成。

12、上一个回答是从头开始建设生产线，有没有可能将热水器或者泳池的热泵改造成供暖热泵，这个难度大吗？

这些生产线基本上是可以共同使用的，不需要特殊的改造，从工作原理和产品的外观形态上都可以做到一样，主要是控制方式的差异，以及内部的配置会有差异，因为针对不同的用途有不同的温度控制需求。压缩机和蒸发器会有一些区别，其他没有太大差别。

13、三联供情况介绍？

在两联供的基础上加上常年的热水供应，一般用于酒店、医院、学校。学校也并不是很多。欧洲的热水和两联供使用更多，欧洲很多独栋都有独立的恒温泳池，如果用天然气锅炉来供暖利用率很低，也比较费能，空气源热泵比较安全稳定。

14、欧洲热泵市场200万套里面大部分都是两联供和热水吗？

这里面大部分都是热水，家庭热水的投入非常大。两联供都非常少，只有一部分商业建筑现在开始使用。另外就是泳池热泵了，这一部分比中国多很多，设备的造价也不是很高。

15、如果只看热水的话，中国出口的产能在什么量级？

之前欧洲的天然气壁挂炉也同时提供了家庭的生活热水，但是当需要的热水量比较大时，就要考虑用空气源家庭热水，一般的普通家庭不需要太多，一般的壁挂炉足够供应了。

16、现在热水热泵的出口美的比较多，有没有了解到美的今年是否有明显的扩产？

还没有。美的和芬尼作为出口的龙头，但是对美的来说，出口到欧洲的空气源热泵占公司的体量是非常少的，目前国内对海外的热水热泵出口量只有5000万人民币左右，按照3000人民币的造价，也就是说出口了一万多套，这个量是非常少的。所以目前来说，业内我们没有听到有大量扩充产能的迹象和消息。

17、热水热泵的出厂价价格一般是多少？卖给终端是多少？

家庭用出口到欧洲的是3000-3500元，在国内会更高，因为有品牌运营和售后维护，大概5000-6000元。到了欧洲终端卖给家庭价格是6000-8000元。芬尼的一体机出口会更加贵一点，大概在8000-12000元之间，根据机器的大小还会有差异。因为欧洲的销售业态跟国内有很大的差异，国内一般都是专卖店形势，对利润和竞争的渴求更大，欧洲你笨是以建材商超为主，每个品牌只有一个小专柜，此时的毛利就会下降。

18、商用热水热泵的一年出口多少套？

商用的热水热泵目前是2亿左右，但没办法按照套去计算，因为房屋建筑对设备有很大影响，比如最大的设备和最小的设备有10倍以上的差距。

19、国内玩家布局热泵的主要路线？

1）传统家电厂商：在空调领域技术成熟，具备内销的品牌和渠道优势，如海尔、美的、格力、TCL；2）内销依托自主品牌、外销代工为主的整机组：此类玩家一般在泳池、热水器、特种空调等垂直领域具备优势，内销通过自主品牌触达C端用户，外销通过绑定海外本土知名客户进行ODM/OEM代工，如日出东方、万和电气、申菱环境；3）布局上游的零部件厂商：如布局压缩机的海立股份，布局阀件的三花智控、盾安环境；布局水泵的大元泵业