一、主营业务

公司是以大豆蛋白为主要产品的大豆深加工企业，拥有二十余年的大豆深加 工研发和生产经验。公司产品销往全国各地，与国内知名企业如双汇发展、安井 食品、中粮集团、金龙鱼等建立了良好的合作关系，同时销往国际市场，主要产 品大豆蛋白和大豆膳食纤维远销美国、日本、欧盟、澳大利亚、俄罗斯、南非、 中亚等六十多个国家和地区。

公司以大豆蛋白产品为基础，在持续提高大豆蛋白产品工艺水平和产能规模 的同时，实现了大豆资源的综合利用和大豆蛋白的清洁化生产，并成功开发出大 豆膳食纤维、大豆拉丝蛋白等新产品。经过多年发展，公司现已形成从大豆收储、 低温食用豆粕加工和大豆油提炼到大豆蛋白、大豆膳食纤维研发、生产、销售的 完整产业链条。

公司坚持以科技促发展，持续进行大豆深加工产品的研发，提升产品品质， 致力于成为以大豆蛋白系列产品为基础，以持续拓展大豆蛋白应用领域、强化大 豆深加工产业链条为未来发展动力的大豆深加工企业。

（二）主要产品

公司主要产品为大豆蛋白，除此之外还生产大豆膳食纤维、大豆油、低温食 用豆粕等，具体情况如下：

1、大豆蛋白

大豆蛋白是以低温食用豆粕为原料生产的一类高蛋白食品配料，包括大豆分 离蛋白、大豆浓缩蛋白和大豆组织蛋白等，其蛋白含量很高，其中大豆分离蛋白 的蛋白质含量可达 90%（干基）以上。大豆蛋白中的氨基酸种类有近 20 种，除 了人体必需的 8 种必需氨基酸外，还含有婴儿必需的氨基酸组氨酸，对促进人体 健康、均衡营养、增强体质等方面具有重要作用。

除具有较高的营养价值之外，大豆蛋白还具有多种功能特性，如凝胶性、吸 水性、吸油性、溶解性、起泡性、分散性等，使其在诸多行业尤其是食品加工领域得到广泛应用。公司大豆蛋白产品以大豆分离蛋白为主，主要应用于以下领域：

（1）肉制品加工

肉制品加工是大豆蛋白产品的重要应用领域，公司大豆蛋白产品具有良好的 凝胶、分散和保水保油等特性，可以结合自身 3-5 倍甚至更多的水分形成凝胶体， 又可与自身 2-5 倍油脂形成好的乳化体系，以斩拌、注射、滚揉等多种方式添加 至肉制品后，可改善肉制品组织结构和口感，均衡肉制品动植物蛋白的营养构成 比例。

（2）豆制品类休闲食品

豆制品类休闲食品为素食类食品，一般以大豆蛋白为主料，采用卤制、炒拌、 调味等手段制作，既可用于传统菜肴，又可经真空包装、灭菌后制成小包装即食 食品，既具有独特风味，又具有良好的营养价值。近年来，以千叶豆腐、休闲 Q 弹豆干等为代表的新型高蛋白食品发展较快，为此，公司针对性开发了适宜豆制 品类休闲食品的大豆蛋白产品，具有良好的凝胶性和吸水保油性，赋予产品更高 的食用和营养价值，在该领域得到了良好应用。

（3）固体饮料、蛋白棒等营养制品

公司致力于大豆蛋白新品种的研究开发与应用突破，面向固体饮料、蛋白棒 等营养代餐制品市场，研发了一系列色泽白、豆腥味清淡、分散性优、稳定性好 的大豆蛋白新品种，在改善产品加工性能、风味口感以及提高产品营养价值方面 效果明显。

（4）乳制品等其他领域

此外，大豆蛋白产品在乳制品、蛋白饮料、火锅食材及宠物食品领域均有广 泛应用，公司均开发了对应系列产品。 

公司大豆蛋白产品以大豆分离蛋白为主，此外还包括大豆浓缩蛋白和大豆拉 丝蛋白，主要产品及应用情况如下表所示：

2、大豆膳食纤维

公司大豆膳食纤维产品是由大豆分离蛋白生产过程中产生的纤维经脱水、干 燥、超微粉碎等工艺加工而成，其中含有约 10-20%的蛋白质和 60-75%的膳食纤 维（均为干基），具有良好的持水性。大豆膳食纤维添加至食品中能显著增加制 品含水量，改善食品的质构和口感，可广泛应用于酱类制品、肉制品、调理食品、 烘焙食品及瘦身产品等领域，也可将其进一步深加工制成可溶性大豆多糖，成为 液态饮料良好的稳定剂。

大豆膳食纤维产品加工是公司大豆深加工产业链的重要环节，通过大豆膳食 纤维生产，不仅可延长公司产业链，提高产品附加值，还可实现资源综合利用， 减少环境污染，实现良好的社会和经济效益。

3、大豆油

公司大豆蛋白产品的主要原材料为低温食用豆粕，为把控豆粕质量，保证豆 粕供应的安全性及稳定性，公司建设了豆粕加工生产线以生产低温食用豆粕，其 主要加工副产品即为大豆油。公司大豆油为非转基因大豆油，由非转基因大豆经 精选、脱皮、轧胚后采用浸出法提取，再经水化脱胶、真空脱溶等步骤精炼而成。 目前，公司对外销售的大豆油主要包括毛油、三级豆油和一级豆油。

4、低温食用豆粕

低温豆粕产品，是在大豆经脱皮、轧胚浸提油脂后，采用低温脱溶工艺获得 NSI 值较高的低变性可食用大豆豆粕。低温豆粕应用范围较广泛，主要作为大豆 分离蛋白、大豆浓缩蛋白、大豆组织蛋白等大豆蛋白系列产品的加工基料。公司 生产的低温豆粕在满足自身大豆分离蛋白生产的基础上，少部分直接对外出售。

二、发行人所处行业基本情况

（一）公司所属行业分类

公司主要从事大豆蛋白及相关副产品的研发、生产及销售。根据中国证监会 《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行业为“C 制造业”门 类下“C1313 农副食品加工业”子类；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所属行业为“C13 农副食品加工业”大类下“C1392 豆制品制造”子类目。

三、竞争对手

根据中国食品土畜进出口商会大豆蛋白分会调研情况，截至 2020 年底，大 豆蛋白行业前四大生产商为禹王生态、山松生物、御馨生物和发行人。发行人自 2016 年以来产品出口量始终处于行业前三名。

（三）主要竞争对手

1、国外企业

（1）美国 Dupont Nutrition&Biosciences

美国 Dupont Nutrition&Biosciences 是美国杜邦旗下控股企业，生产基地覆盖 美国、巴西和欧洲等地，拥有大豆浓缩蛋白、大豆分离蛋白等产品，应用领域包 括肉类、乳制品、营养品、化工、药品等多个行业，是发行人主要的国际市场竞 争对手之一。

（2）美国 ADM 公司

美国 ADM 成立于 1902 年，总部位于伊利诺依州芝加哥市。公司大豆蛋白 产品主要是大豆粉，大豆浓缩蛋白，大豆分离蛋白，主要产品销售市场包括美国、 欧洲、日韩、中国等，是发行人主要的国际市场竞争对手之一。

2、国内企业

（1）山东禹王生态食业有限公司

山东禹王生态食业有限公司成立于 2011 年 12 月 20 日，主要产品包括大豆 分离蛋白及其原料低温豆粕、大豆膳食纤维、大豆油等，产品以内销为主，部分 出口。

（2）临沂山松生物制品有限公司

临沂山松生物制品有限公司成立于 2002 年，是集研发、生产、销售于一体 的专业大豆深加工企业，主要产品包括蛋白、豆粕、大豆肽、食用油脂、保健食 品五大品类，主要客户包括安井食品等。

（3）山东御馨生物科技有限公司

山东御馨生物科技有限公司成立于 2011 年，公司主要产品包括低温豆粕、 豆油、大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、大豆组织蛋白、脱脂大豆粉和食用大豆纤 维等，主要客户包括惠发食品、安井食品等。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年2季度                                                     2021

营业总收入(元)              7.60亿                                                             12.34亿   

净利润(元)                     7359.87万                                                       7914.89万

扣非净利润(元)               7366.60万                                                       7554.25万

发行股数 不超过4,114 万股

发行后总股本 不超过16,455.00 万股

行业市盈率:36.73倍(2022.8.23数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:无

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:无

公司EPS静态不扣非:0.4810

公司EPS静态扣非:0.4591

公司EPS动态不扣非:0.8945

公司EPS动态扣非:0.8954

拟募集资金:39,100.00万元，募集资金需要发行价9.50元,实际募集资金:4.34亿元。

募集资金用途:1高端大豆蛋白生产基地建设项目2东厂区 2 万吨分离蛋白扩产项目

行业市盈率预估发行价:16.86元，可比公司预估市盈率发行价静态:元，可比公司预估市盈率发行价动态:元。

8月发行新股数量41只。

上市首日股价20%12.66元，44%15.19元，流通市值:6.25亿（核准制）

价格区间元，最高元，最低元。是否有炒作价值:无

实际发行价:10.55元，发行流通市值4.34亿，发行总市值17.36亿.

上市首日市盈率:16.98倍。行业市盈率是否高估:否   可比公司市盈率是否高估: 无

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

请上游主要为非转基因大豆，主要种植于黑龙江辖区内，上游为大豆种植农户及大豆经销商。

中游产业包括

注下游主要为非转基因大豆，主要种植于黑龙江辖区内，上游为大豆种植农户及大豆经销商。

农林牧渔 -- 农产品加工 -- 粮油加工

所属地域：山东省

主营业务：以大豆分离蛋白的研发、生产和销售为主的大豆深加工产业    

产品名称：斩拌类肉制品领域 、注射滚揉类肉制品领域专用大豆分离蛋白 、新型豆制品领域专用大豆分离蛋白 、火锅料领域专用大豆分离蛋白 、营养制品领域专用大豆分离蛋白 、宠物食品领域专用大豆分离蛋白 、大豆浓缩蛋白 、大豆拉丝蛋白 、毛油 、三级豆油 、一级豆油 、大豆膳食纤维 、低温食用豆粕    

实际控制人：吴洪祥、李广庆、贾辉、黄瑞华、高泽林、张效伟 (持有山东嘉华保健品股份有限公司股份比例：23.50、5.82、5.71、5.55、5.54、4.94%）

明出处关键词: 

1、大豆蛋白（1）肉制品加工（2）豆制品类休闲食品（3）固体饮料、蛋白棒等营养制品

2、大豆膳食纤维3、大豆油4、低温食用豆粕

1、植物蛋白及大豆蛋白概况（1）植物蛋白（2）大豆蛋白、大豆蛋白粉、大豆浓缩蛋白、大豆分离蛋白、大豆组织蛋白（3）大豆膳食纤维

大豆膳食纤维主要应用领域及使用效果如下：肉制品（如鱼丸、肉丸、火腿、热狗） 、面包、饼干、米面制品（如面条、通心粉等）、糕点、蛋黄派、焙烤馅料（如豆沙、莲蓉等）、膨化食品 、调味酱、汁、膏类、番茄酱及外涂酱、液体饮料、果冻、固体饮料、冷冻食品及馅料

2、植物蛋白及大豆蛋白行业发展现状（1）伴随健康饮食理念深入人心，全球植物蛋白市场需求稳定增长，大豆蛋白在植物蛋白质中占据主导地位，全球供需处于紧平衡状态（2）政策助力我国大豆蛋白产业迅速崛起，我国非转基因大豆蛋白广受全球欢迎（3）国外大豆蛋白使用领域成熟，全球大豆蛋白需求刚性增长（4）我国大豆食用历史悠久，大豆蛋白应用领域广，增长潜力巨大

3、大豆蛋白行业下游需求及市场规模（1）肉制品及仿肉制品（1）肉制品及仿肉制品（2）休闲食品及素食食品（3）营养保健制品（4）含乳饮料和植物蛋白饮料

发行公告可比公司:嘉华股份、

大豆蛋白领域竞争对手:嘉华股份、其余三家没上市，上面呢。

搜索:

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

预计三季报业绩：净利润8908万元至1.089亿元，增长幅度为92.84%至135.69%

根据中国食品土畜进出口商会大豆蛋白分会调研情况，截至 2020 年底，大 豆蛋白行业前四大生产商为禹王生态、山松生物、御馨生物和发行人。发行人自 2016 年以来产品出口量始终处于行业前三名。

是否建议申购:  核准制，放心。

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无

​如果对您有所帮助，感谢点赞+关注，欢迎转发分享给更多有需要的朋友！

风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。