中信证券:硅料产能进入密集投产期,三氯氢硅将迎来阶段性供不应求
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
中信证券指出,三氯氢硅作为多晶硅生产及烷偶联剂生产的必备原材料,受益于光伏行业高增长带来的高景气窗口期,随着后续硅料产能进入密集释放器,将显著拉动三氯氢硅需求,短期内将出现供需缺口,光伏级三氯氢硅景气度有望维持至2023Q2。
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中信证券指出,三氯氢硅作为多晶硅生产及烷偶联剂生产的必备原材料,受益于光伏行业高增长带来的高景气窗口期,随着后续硅料产能进入密集释放器,将显著拉动三氯氢硅需求,短期内将出现供需缺口,光伏级三氯氢硅景气度有望维持至2023Q2。
1)三氯氢硅为多晶硅生产及硅烷偶联剂生产的必备原材料
三氯氢硅处于有机硅产业链前端位置,fen为光伏级及普通级产品,为多晶硅生产及硅烷偶联剂生产的必备原材料。
光伏级三氯氢硅价格快速提升,2021年最高价格达3.6万元/吨,相较于2021年初6000元/吨增长约5倍,2022年9月均价为2.0万元/吨,月均价环比+2%,仍处于产品高景气窗口期。
2)硅料集中投产拉动需求,硅烷行业为三氯氢硅需求基石
光伏行业高景气,多晶硅需求量高速增长,预计2025年光伏级多晶硅需求量将达130万吨,2022-2025年CAGR约为19%。
根据2022-2023年多晶硅厂家扩产计划,fen季度来看,预计2022Q4与2023Q2将迎来硅料产能释放密集期,fen别可达26万吨及59万吨,短期内三氯氢硅需求提振,或将存在供给缺口,预计三氯氢硅价格有望反弹。
预计2025年中国硅烷偶联剂用三氯氢硅消费量约为44万吨,2022-2025年CAGR为15%,将成为三氯氢硅的主要需求领域。
3)三氯氢硅供给端迅速增长,中短期光伏级产品供需偏紧
三氯氢硅景气度提升,行业内扩产迅速,传统硅烷企业与新进玩家纷纷扩产,优先布局光伏级产能以把握行业高景气窗口期。
光伏级三氯氢硅存在一定壁垒,中短期仅三孚古份、晨光新材、宏柏新材等企业产能释放,新增有限。
考虑到硅料季度性投产带来的脉冲式需求,光伏级三氯氢硅中短期供需偏紧,22Q4、23Q2等季度存在一定的供需缺口,光伏级三氯氢硅景气度有望维持至2023Q2。