今天为大家准备了国产大飞机机构调研纪要，分享给大家（不代表个人的意见）：

国产大飞机 C919 完成适航取证，民机市场“A+B”垄断格局迎来关键破局者 全球大型民机制造业经历了多次技术革新和产业整合，已形成“空客+波音”的“AB”双寡头垄断格局。

国产大飞机背靠国内航运市场，或为国内配套产业发展带来重要支撑根据公开资料显示，C919客机单价约为0.99 亿美元，且已累计获得订单约1060架，累计潜在销售额约为 1049.4 亿美元。

随着 C919 干线客机完成适航取证，迈入商业使用新阶段，中国商飞有望进一步获得更多来自于国内航司与租赁公司的订单，而伴随着 C919 客机排产的增加，国产民机制造业有望快速达到经济规模点，迎来规模效应。

我们认为，我国商用飞机市场已成为全球主要民航客货运市场，当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断，若我国国产民机能切入该市场，产业链相关上市公司将充分受益此广阔市场空间。

产业链国产化空间明显，配套企业或分阶段受益当前国产大飞机在核心系统部件配套上对国外的依赖程度较高，飞机的动力系统、航电飞控系统、燃油系统、电源系统、起落架等关键领域，或直接采用国外成熟的产品和技术，或是由中外合资企业制造，产业链国产化率仍有明显提升空间。

按照不同系统部件的技术难度和国内产业基础划分，国产大飞机不同系统部件的国内产业链、配套替代进度或有所不同，在完成国内供应替代的进程上存在时间差异，这将使未来国内大飞机产业链不同企业的受益节奏有所差异。

投资建议：重点关注产业链配套企业民机业务放量及国产化产品配套参与进程：

1）机体结构加工及装配端企业或将直接受益于国产大飞机的排产放量：机体结构件锻造-中航重机，三角防务；

部件加工及装配-中航沈飞，中航西飞，洪都航空；

2）在国内企业配套替代端，按照目前国内相关产品的现状，我们将大飞机产业链中国内企业的受益节奏分为早期、中期和后期三个阶段，分别为：

早期—原材料端国内供应代替机会：优先关注钛合金、复合材料等原材料国产化机会。

钛材：宝钛股份、西部超导；复合材料：中航高科，光威复材，恒神股份；

中期—机电系统、起落架等系统产品国内供应替代机会：中航机电、江航装备、中航光电、北摩高科、宝胜股份、全信股份；

后期—航电系统及发动机国内供应替代机会：中航电子，航发动力，航发控制，中航重机，航宇科技，派克新材，航亚科技，钢研高纳，抚顺特钢，西部超导，图南股份等。