S大北农(sz002385）S

今年四季度我国转基因玉米种子大概率会正式开启商业化之路。抛开争论谈共识的话，转基因作物通过拥有抗虫等性质，的确能够增加作物在相同环境下单位种植面积上的产量，用有限的土地养活更多的人。

转基因育种的产业链分为3个环节：性状公司、种子公司和经销商。最有投资值的还是性状公司。

目前来看，国内性状公司的商业模式就是通过每亩地收取授权费的方式盈利。

当前，以一亩玉米地来看，农民的收入平均大概在1200元左右，盈利在500元左右（大概数，产量产地年份不同，收入不同）。

当前预计每亩地转基因种子比一般种子贵20元左右，其中性状公司可能占40%，即每亩地授权费为8元（市场预期5-10元，还没定）。中国玉米种植面积为6.5亿亩左右，最终性状公司的收入，即转基因玉米种子的市场空间在52亿元左右。每个公司的空间就看每家性状公司的市占率了。

当然，随着后面性状的改进、叠加，以及对于转基因种子的认可度上升，市场空间可能会进一步提升。

短期看，三家性状公司的产品都属于比较基础的产品。从获得转基因安全证书的时间来看，大北农和杭州瑞丰占得先机，相比先正达有2年左右的优势。

这段时间，大北农和杭州瑞丰可以跟国内头部种子公司建立更多合作关系。一旦建立合作，种子公司的转换成本比较高，需要2-3年的时间（需要做品种审定）。在目前的合作资源中，大北农与国内头部种子企业合作较多，杭州瑞丰与外资企业合作较多，大北农相对有优势一些。

为了帮助大家进一步理解，作者在研究的时候整理了相关的研究资料，包括安全评价的资料、相关法律法规和今年转基因安全证书的批准清单。感兴趣的读者可以在公号 谈股说基 回复 转基因 获取。文章中也有对行业更详尽的分析。