【中金机械&医药】建议关注森松国际：高端压力设备领军企业，多元布局驱动成长

公司是立足本土同时具备国际化视野的高端压力设备领军者，业务覆盖制药、动力电池原材料、化工、电子化学品、日化以及油气炼化等多个下游行业，是兼顾纵向技术深化与横向业务拓展的代表型企业。

先进技术+综合解决方案铸造深厚竞争壁垒。公司继承日本森松工业的技术工艺，兼具中国制造的低成本与高效率优势。核心产品不锈钢生物反应器、mRNA模块化工厂以及高压酸浸反应釜等设备在全球处于领先地位，近年来在手订单大幅增长，体现出强大竞争实力。 

多元化下游应用平滑业绩周期，模块化方案提升项目建设及交付效率。不同业务所面向的下游行业经济周期错配，确保公司整体营收长期平稳增长。模块化生产具备质量高、建造周期短、成本低、使用方便的特点，公司通过收购法玛度，进一步增强项目一体化建设和交付能力。

制药板块：长期业绩驱动主引擎。生物药在国内医药行业中增长最快，弗若斯特沙利文预计 2025 年生物药占比药物行业规模将接近 30%。公司核心产品不锈钢/一次性生物反应器可应用于生物药制造上游核心环节，产能提升下我们预计公司有望充分受益于生物药产量扩张及设备升级浪潮。 

动力电池原材料：多种材料均衡布局，细分领域市占提升。高镍三元电池新增装车量占比近半，镍金属供不应求，带动镍设备需求高增。同时公司全面布局动力电池各环节，电解液、正极材料、负极材料以及粘结剂等材料环节均可提供专用设备，在产业链高景气时期更快成长。

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